Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Yann Gindraux, stuft die Aktie von PubliGroupe (ISIN CH0004626302/ WKN 879315) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

PubliGroupe habe für das GJ`08 einen Umsatz von CHF 2.120 Mio. gemeldet, was der Prognose der Analysten entsprochen habe (CHF 2.181 Mio.). Das EBIT der Gruppe habe mit CHF 40 Mio. deutlich unter der Schätzung der Analysten von CHF 75 Mio. gelegen, wobei die Differenz größtenteils durch Goodwill-Abschreibungen auf die Sparte Media Sales verursacht worden sei. Wie erwartet habe die Gruppe auch Abschreibungen auf ihre Beteiligungen an Edipresse und Tamedia vornehmen müssen. Daraus ergebe sich insgesamt ein Nettoverlust von CHF 42,1 Mio., der im Wesentlichen auf diese Sonderposten zurückzuführen sei. Zudem seien neue Einzelheiten zur strategischen Überprüfung der Sparte Media Sales bekannt gegeben, die auf eine Flexibilisierung des Dienstleistungsangebots hinauslaufe.

Wie erwartet habe die Sparte Media Sales dieses Ergebnis am deutlichsten beeinflusst. Aus rein operativer Sicht, unter Ausschluss von Sonderposten, sei das Ergebnis über Erwarten positiv ausgefallen und das Unternehmen habe die Gewinnschwelle erreicht (CHF 0,1 Mio. ggü. dem von den Analysten erwarteten Verlust von CHF 3,0 Mio.). Markante Goodwill-Abschreibungen bei Cinecom und Radiotele (CHF 28,9 Mio.) und bei den chinesischen Joint Ventures hätten das Betriebsergebnis in dieser Sparte in ein Minus von CHF 28,8 Mio. gekehrt.

Die anderen Sparten hätten sich im Rahmen der Erwartungen der Analysten entwickelt. Den größten Beitrag zum EBIT habe die Sparte Search & Find (EBIT CHF 37,6 Mio.) geleistet. Der EBIT von Digital & Marketing habe bei CHF 6,8 Mio. gelegen, und Custom Publishing habe einen kleinen Beitrag in Höhe von CHF 1,2 Mio. beigesteuert. Die Gruppe habe die Ausschüttung einer Dividende von CHF 3,50 bekannt gegeben. Sie werde lediglich teilweise in bar ausbezahlt, um die auf der Dividende anfallende Verrechnungssteuer von 35% zu decken.

Trotz des niedrigen P/B von 0,3 (ohne Goodwill) und einer Sum-of-the-Parts-Bewertung, die den Aktienkurs stütze, sähen die Analysten in der Aktie nach wie vor erhebliche Risiken, insbesondere im Hinblick auf die große Media-Sales-Sparte.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "hold"-Empfehlung für die Aktie von PubliGroupe, würden jedoch eine Abwärtskorrektur ihres Kursziels prüfen. (Analyse vom 13.03.2009) (13.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.