Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Schulthess (ISIN CH0029926000/ WKN A0MQH9) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".

Nach Vorliegen des GJ-2008-Ergebnisses hätten die Analysten ihre Prognose nur geringfügig angepasst. Ihre Umsatzschätzungen würden für das laufende Jahr und danach weitestgehend unverändert bleiben, sie hätten jedoch ihre EPS-Prognose um 2,7% beziehungsweise 4% angepasst. Der Hauptgrund für die leichte Anpassung sei die höher als erwartete Gewinnmarge in der Waschtechnologiedivision, die von dem Fokus auf das höherpreisige Segment und von einem höheren Servicevolumen profitiere.

Im weiteren Verlauf erwarte man, dass der Bereich Waschtechnik eine stabile EBIT-Marge von ungefähr 15% zu verzeichnen haben werde. Dies sollte das zyklische Muster der Geschäftssparte Wärme-/Kältetechnik teilweise ausgleichen. Alle Prognosen für 2009 seien jedoch mit großen Unsicherheiten behaftet. Die Tendenz, in erneuerbare Energien zu investieren, könne schlagartig nachlassen. Dies erkläre sich aus dem sehr schwachen Konsumklima auf den Schlüsselmärkten des Unternehmens. Zusätzlich könnte der niedrige Ölpreis Hausbesitzer dazu veranlassen, im Sommer ihre Öltanks aufzufüllen und weitere Investitionen in Wärmepumpen aufzuschieben.

Während Schulthess von seinem hohen Auftragsbestand profitieren werde, würden neue Auftragseingänge wahrscheinlich auf Monatsbasis abnehmen, was auf eine schwache Performance in der zweiten Jahreshälfte hindeute. Schließlich würden die Geschäftsaktivitäten in der Komfortlüftung wahrscheinlich schwächer ausfallen, da der Großteil dieses Geschäfts im Neubaubereich anfalle.

Man sei hinsichtlich des langfristigen, unterliegenden Trends im Wärmepumpenbereich nach wie vor zuversichtlich, erkenne jedoch bereits Anzeichen nachlassender Wachstumsraten. Das Wachstum von Schulthess bei Wärmepumpen sollte aus Sicht der Analysten im Jahr 2009 15% erreichen, während es im vergangenen Jahr noch bei 35% gelegen habe. Schwächerer Umsatz bei Klima- und Kühlanlagen sollte zu einem Umsatzwachstum der Gruppe von nur 2% gegenüber 15% im Jahr 2008 führen.

Diese drastische Verlangsamung rechtfertigt das "hold"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Schulthess bei einem unveränderten Kursziel von CHF 45. (Analyse vom 11.03.2009) (11.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.