Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie der VZ Holding (ISIN CH0028200837/ WKN A0MMN2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die VZ Holding habe für das Geschäftsjahr 2008 gute Zahlen vorgelegt. Der Reingewinn im Geschäftsjahr 2008 von CHF 34,3 Mio. habe einem Zuwachs um 3% gegenüber 2007 (bereinigt um Sonderposten) entsprochen und die Schätzung der Analysten von CHF 31 Mio. übertroffen (Konsens: CHF 32 Mio.).

Das verwaltete Vermögen sei im Geschäftsjahr 2008 um nur 5% gegenüber dem Geschäftsjahr 2007 auf CHF 5,46 Mrd. gesunken (Schätzung: CHF 5,3 Mrd.), viel besser als bei der Konkurrenz und eine klare Outperformance gegenüber dem allgemeinen Markt. Die VZ Holding werde weiterhin eine Dividende von CHF 1,5 zahlen, dies bedeute eine Ausschüttungsquote von 35% und eine Dividendenrendite von 5,4%. Heute um 15.00 Uhr (MEZ) finde eine Telefonkonferenz statt.

Die Finanzkrise habe eine Wertminderung der verwalteten Wertschriften und damit einen Rückgang der Vermögensverwaltungserträge verursacht. Der Gesamtertrag der VZ Holding sei dennoch höher als im Vorjahr ausgefallen, weil sich die Erträge im Bankgeschäft praktisch verdreifacht hätten und die Beratungsgebühren leicht zugenommen hätten. Ein Teil des Wertverlustes der verwalteten Portfolios sei durch Neugeldzuflüsse ausgeglichen worden.

Unter Ausklammerung der Einmalkosten des Jahres 2007 hätten die Personalkosten um 14% und die Sachkosten um 20% zugenommen. Der Anstieg der Personalkosten sei in erster Linie auf den Ausbau der Kapazitäten in der VZ Depotbank und den Niederlassungen zurückzuführen. In den Sachkosten habe sich 2008 die Geschäftstätigkeit der VZ Depotbank erstmals für volle 12 Monate niedergeschlagen. Die verstärkten Sparanstrengungen würden seit Ende 2008 erste Wirkung zeigen. Die Bilanz mache einen sehr liquiden Eindruck. Mit der Eigenmittelquote von 14% seien die Analysten zufrieden.

Das Ergebnis der VZ Holding für das 2008 sei gut gewesen, aber die Analysten würden davon ausgehen, dass sie aufgrund der auch 2009 allgemein schwierigen Marktbedingungen ihre Prognosen für 2009 und 2010 geringfügig nach unten anpassen würden. Der derzeitige Kurs von CHF 28 scheine für den Titel relativ angemessen.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen und ihr Kursziel überprüfen, bestätigen aber ihr "hold"-Rating für die VZ Holding-Aktie. (Analyse vom 10.03.2009) (10.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.