Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Mikron (ISIN CH0003390066/ WKN 879404) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.

Mikron habe für das GJ08 schlechte Ergebnisse ausgewiesen, so u. a. einen hohen Betriebsverlust von CHF 15,5 Mio. (Vontobel-Schätzung: CHF -1,3 Mio.) trotz stabiler Umsätze (-0,4%). Der Auftragseingang sei um 25%, der Auftragsbestand um 33% auf ein relativ niedriges Niveau von CHF 82 Mio. zurückgegangen. Der operative Cashflow habe sich auf CHF -8,2 Mio. belaufen, die Nettoliquidität habe sich daher auf CHF 25,9 Mio. verringert.

Der Betriebsverlust sei weit höher aus als erwartet ausgefallen und zeuge davon, wie verwundbar Mikron in einer Rezession sei. Der hohe Verlust enttäusche umso mehr, als der Umsatz im vergangenen Jahr stabil geblieben sei und die beiden Hauptwerke eigentlich gut ausgelastet gewesen seien. Die Verluste seien ausschließlich der Sparte Machining Technology zuzuschreiben. Dennoch denke man, dass Mikron mit außerordentlichen Abschreibungen in Höhe von CHF 11,5 Mio. "Kitchen Sinking" betrieben habe. Die Abschreibungen würden Lagerbestände (CHF 1,9 Mio.), kapitalisierte F&E-Kosten (CHF 6,9 Mio.) und CHF 2,7 Mio. für Rückstellungen sowie Neubewertungen von Liegenschaften betreffen. Die Abschreibungen der kapitalisierten F&E-Kosten von CHF 6,9 Mio. würden die Befürchtungen der Analysten bestätigen, dass das Unternehmen eher aggressive Buchführungsmethoden verwende und F&E-Kosten kapitalwirksam (statt als Aufwand) verbuche.

Nach einem katastrophalen GJ08 stimme der Ausblick für 2009 nicht viel zuversichtlicher: Man befürchte, Mikron werde weiter Liquiditätspolster abbauen, weil das Auftragsvolumen langsam aber sicher drastisch sinke (VontE: 20-30%).

Mikrons gesamter Reingewinn der Jahre 2006 und 2007 sei nun durch den hohen Nettoverlust im GJ08 völlig zunichte gemacht. Trotz der niedrigen Bewertung (KBV 08: 0.2) rate man von der Anlage in Mikron ab, da das Unternehmen selbst während des Booms der letzten Jahre keinen Shareholder Value habe schaffen können. Das Kursziel sei in Überprüfung.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von Mikron weiterhin mit dem Rating "hold" ein. (Analyse vom 09.03.2009)
(09.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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