Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Raiffeisen Centrobank, Christian Hinterwallner, empfiehlt die Aktie von Time Warner (ISIN US8873171057/ WKN 592629) zu halten.

Der Umsatz habe sich im Weihnachtsquartal im Vergleich zur Vorjahresperiode um drei Prozent auf USD 12,3 Mrd. verringert. Die Kabelsparte habe (um Abschreibungen bereinigt) die Gewinnerwartungen leicht übertroffen. Enttäuschend sei hingegen die Entwicklung der Abonnentenzahlen ausgefallen. Die vollständige Loslösung der Kabelsparte sei nun auch von regulatorischer Seite genehmigt.

Das Medienunternehmen versüße sich den Abschied durch eine Sonderdividende in der Höhe von USD 10,27 pro Aktie. Time Warner habe in seiner Prognose verkündet, Dividende und Ergebnis für 2009 (verglichen mit dem bereinigten Vorjahresergebnis) konstant zu halten.

Das Unternehmen habe im vierten Quartal einen Verlust von USD 16 Mrd. oder USD 4,47 je Aktie ausweisen müssen. Verantwortlich dafür seien rückläufige Werbeumsätze und massive Abschreibungen auf Unternehmensbeteiligungen und immaterielle Vermögenswerte in der Höhe von USD 25 Mrd. (nicht Cash-wirksam) gewesen. Im Vergleichsquartal des Vorjahres habe man noch USD 1,03 Mrd. oder USD 0,28 an Gewinn erzielen können.

Die Internettochter AOL habe im Schlussquartal des letzten Jahres einen Umsatzrückgang um 23% verzeichnet. Diese Verschlechterung um USD 283 Mio. sei auf die weiter gesunkene Abonnentenzahl und die rückläufigen Werbeumsätze zurückzuführen. Aufgrund einer Firmenwertabschreibung auf AOL (USD 2,2 Mrd.) habe die Sparte einen operativen Verlust von USD 1,9 Mrd. ausweisen müssen. Die miserable operative Entwicklung der Sparte sollte bald zu strukturellen Änderungen führen, mehrere Optionen würden hier derzeit sondiert.

Time Warner sei zwar im operativen Geschäft den widrigen makroökonomischen Bedingungen passabel entgegentreten, massive Abschreibungen hätten unterm Strich allerdings sowohl das vierte Quartal als auch das Gesamtjahresergebnis verhagelt. Dies habe wiederum verdeutlicht, dass der Weg zu einem auf profitable Kernfelder reduzierten Medienkonzern ein steiniger sei. Allemal, wenn Restrukturierung und Umbau in einem schwer rezessiven Umfeld vorangetrieben werden müssten.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank raten die Time Warner-Aktie zu halten. (Analyse vom 04.03.2009) (04.03.2009/ac/a/a)

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