Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Teresa Nielsen, nimmt das Rating der Aktie der Bank Sarasin (ISIN CH0038389307/ WKN A0QZL4) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".

Sarasin habe einen den Aktionären zuzurechnenden Reingewinn für das GJ08 von CHF 114 Mio. (EPS: CHF 1,70) gemeldet, der die Erwartungen der Analysten punktgenau erfüllt habe. Die neue Bank Zweiplus habe einen außerordentlichen Einmal-Gewinn von CHF 50,7 Mio. zum Konzernergebnis beigesteuert, der den bei der Fusion geschaffenen Mehrwert darstelle. Der Nettoneugeldzufluss von CHF 14,5 Mrd. im GJ08 habe die Prognosen der Analysten übertroffen und das verwaltete Vermögen (AuM) sei im GJ08 mit CHF 70 Mrd. nur geringfügig hinter ihren Erwartungen (CHF 73 Mrd.) zurückgeblieben. Das AuM habe unter Währungseffekten von CHF -8,8 Mrd. und einer schwachen Marktperformance von CHF -19 Mrd. gelitten.

Das Kosten-Ertrags-Verhältnis II habe mit 78% die Erwartungen der Analysten übertroffen. Im Jahr 2008 habe Bank Sarasin wie geplant weitere 122 Kundenbetreuer (CRMs) eingestellt. Im Gesamtjahr sei die Zahl der CRMs im Privatkundengeschäft um 46% auf 371 CRMs gestiegen. Im institutionellen Geschäft seien die Teams um 12% auf 45 CRMs vergrößert worden. Ungefähr zwei Drittel der neuen CRMs hätten erst ab dem zweiten Halbjahr 2008 ihre Arbeit bei Bank Sarasin aufgenommen. Anleger hätten die Wahl, anstelle der üblichen Auszahlung der Dividende vom Gewinn die neuen Namensaktien zu zeichnen, ihre COTO-Option an der Börse zu verkaufen oder eine feste Barvergütung in Höhe von CHF 0,65 per Namensaktie der Klasse B zu erhalten. In ihrer jetzigen Form unterlägen COTOs nicht der schweizerischen Quellensteuer und seien für Personen mit Wohnsitz in der Schweiz in der Regel einkommensteuerfrei.

Wenn man die schwierige Marktsituation berücksichtige, handle es sich insgesamt um ein gutes Ergebnis. Aufgrund der hohen Zahl der eingestellten Kundenbetreuer gehe Sarasin davon aus, weiterhin eine Wachstumsrate von 10% zu erreichen und dabei das Niveau des Nettoneugeldzuflusses beizubehalten. Die Analysten würden ihre Schätzungen und ihr Kursziel von CHF 25 leicht anpassen.

Da das bisheriges "reduce"-Rating der Analysten von Vontobel Research erreicht wurde (aktueller Kurs: CHF 22,50), werden sie auch ihr Rating überprüfen und nehmen die Aktie der Bank Sarasin und das Kursziel "under review". (Analyse vom 26.02.2009) (26.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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