Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Manuel Hölzle, raten unverändert zum Kauf der PC-Ware-Aktie (ISIN DE0006910904/ WKN 691090).

Insgesamt habe PC-Ware das dritte Quartal 2008/09 erfolgreich abgeschlossen. Bei einem Umsatzwachstum von 11,6% habe ein gegenüber dem Vorjahresquartal gesteigertes und deutlich positives EBITDA von 8,85 Mio. EUR erzielt werden können. Die im Vorjahr akquirierte Comparex Gruppe habe mit einem starken Quartal hierzu einen wesentlichen Beitrag geleistet. Ohne die Wechselkursverluste von knapp 0,6 Mio. EUR wäre das operative Ergebnis zudem erheblich besser ausgefallen.

Ihre Ergebnisschätzungen hätten die Analysten vor dem Hintergrund der Unsicherheiten hinsichtlich der weiteren konjunkturellen Entwicklung nach unten revidiert. Für das noch laufende Geschäftsjahr 2008/09 würden sie nunmehr ein EBITDA in Höhe von 15,22 Mio. EUR bei einem Gewinn je Aktie von 0,83 EUR erwarten. Auch für das Folgejahr hätten sie ihre Schätzungen entsprechend nach unten angepasst.

Sie seinen allerdings der Ansicht, dass PC-Ware gestärkt aus der derzeitigen Krise hervorgehen werde. Wie in den Vorquartalen habe die Gesellschaft ihre Positionierung in der IT-Branche stärken und weitere Marktanteile hinzugewinnen können. Mit einem Auslandsanteil an den Gesamtumsätzen von rund 60% und aktuell 25 ausländischen Tochtergesellschaften sei PC-Ware international bestens aufgestellt.

Durch die Kapitalzufuhr von 36 Mio. EUR durch den neuen Mehrheitsaktionär Raiffeisen Informatik besitze die Gesellschaft wieder eine hervorragende Eigenkapitalausstattung, um die Marktkonsolidierung aktiv mitzugestalten. Es sei davon auszugehen, dass eine Reihe von IT-Unternehmen, insbesondere im Bereich Software-Lizenzierung, infolge des wirtschaftlichen Abschwungs aus dem Markt ausscheiden oder ungewollt zu Übernahmekandidaten würden.

Chancen für eine Ausweitung der Geschäftstätigkeit, insbesondere in Osteuropa, würden sich nach Ansicht der Analysten auch aus der angestrebten strategischen Zusammenarbeit mit dem neuen Großaktionär Raiffeisen Informatik bieten. Nach dem nun abgeschlossenen Übernahmeangebot sollten in den kommenden Wochen Gespräche mit Raiffeisen Informatik über eine mögliche Kooperation aufgenommen werden. Raiffeisen Informatik halte derzeit 72,67% der Anteile an PC-Ware. Ein Gewinnabführungs- und beherrschungsvertrag sei daher vorerst nicht möglich.

Das neue Kursziel für die Aktie von PC-Ware auf Basis 2010 sähen die Analysten bei 19,76 EUR (bisher: 21,16 EUR). Während sich die Anpassung der Umsatz- und Ergebnisschätzungen negativ auf den fairen Wert ausgewirkt habe, habe die Senkung des WACC infolge des niedrigeren Zinsniveaus einen positiven Effekt auf den fairen Wert der PC-Ware-Aktie gehabt.

Die Analysten der GBC AG stufen die Aktie von PC-Ware weiter mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 25.02.2009) (25.02.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.