Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Nach den gestern veröffentlichten schwachen Zahlen für das GJ08 hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen um 63% für das GJ09E und um 7% für 10E gesenkt. Ihrer Ansicht nach könnte das GJ09 mit einer EBIT-Marge von etwa 2% den Tiefstand bei Georg Fischer darstellen. Dies könnte sich jedoch auch noch ins Negative drehen, falls zusätzliche Umstrukturierungsrückstellungen oder Abschreibungen auftreten würden.

Die Aussichten für das Geschäftsjahr 2009 seien äußerst ungewiss, und das Unternehmen habe keine weiteren Informationen über Art und Umfang der zusätzlichen Umstrukturierungsmaßnahmen geben können. Daher würden die Analysten vorerst vorsichtig bleiben. Sie seien der Auffassung, dass die im Geschäftsjahr 2008 verzeichneten Rückstellungen für Umstrukturierungen in Höhe von CHF 6 Mio. nicht ausreichen würden.

Die Kosten für das laufende Jahr würden die Analysten auf zusätzliche CHF 15 Mio. jeweils für Automotive und AgieCharmilles schätzen. Zudem könnte der verbleibende Goodwill von CHF 278 Mio. (20% des Eigenkapitals) die diesjährige Werthaltigkeitsprüfung nicht ganz bestehen (insbesondere der Goodwill von CHF 100 Mio. bei AgieCharmilles) und möglicherweise eine weitere Wertberichtigung nach sich ziehen (VontE: CHF 15 Mio.).

Im Gegensatz zum drastischen Rückgang bei Automotive und AgieCharmilles könnten sich Umsätze und Margen bei Piping Systems als robuster erweisen. Letztere habe durch die jüngste Übernahme von Central Plastics (einem Spezialisten für Wasser- und Gasleitungssysteme) gar ein Wachstum um 20% in den USA verzeichnet. Daher würden die Analysten damit rechnen, dass Piping Systems im laufenden Jahr mehr als 90% zum Konzern-EBIT beitragen werde.

Die Analysten würden ihr Kursziel von CHF 210 auf CHF 200 reduzieren. Da das Unternehmen nach wie vor seine Kapazitäten und seine Organisationsstruktur an die neuen Konjunkturbedingungen anpassen müsse, würden sie vermuten, dass noch weitere außerordentliche Belastungen kommen würden. Alle drei Sparten seien in mehr oder weniger großem Ausmaß von der Konjunkturabkühlung betroffen, und sowohl Automotive als auch AgieCharmilles würden sich nahe an oder unterhalb der Gewinnschwelle bewegen. Trotz der niedrigen Bewertung (P/B 09E von 0,5) würden die Analysten derzeit zu keinem Kauf der Aktien raten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Georg Fischer mit "hold". (Analyse vom 25.02.2009) (25.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.