Zürich (aktiencheck.de AG) - Wie Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" berichtet, werden das Rating und das Kursziel für die Aktie von EFG International (ISIN CH0022268228/ WKN A0F6VT) überprüft.

EFG International habe heute Morgen seine Ergebnisse für das GJ08 bekannt gegeben, die niedriger als erwartet gewesen seien. Der auf die Aktionäre entfallende Reingewinn habe CHF 222 Mio. (VtE: 292), EPS CHF 1,33 (VtE: 2,01), die Dividende CHF 0,25 (VtE: 0,35), AuM CHF 77 Mrd. (VtE: 90 Mrd.), NNM CHF 13,2 Mrd. (VtE: 20 Mrd.) betragen. Im Verlaufe des Jahres 2008 habe EFG 172 CROs eingestellt (+24%), was zu einer Gesamtzahl von 726 CROs führe (Ziel GJ08: 675). Dies habe zu einem Kostenanstieg von 26% auf CHF 658 Mio. geführt.

Die Kernkapitalquote habe sich von 11,3% im 1H08 auf 13,2% im GJ08 erhöht, dies sei zwar positiv, bleibe aber hinter der Analystenprognose von 14,1% zurück. Der Grund dafür sei der überraschend niedrige Reingewinn gewesen.

Das 4Q08 sei anspruchsvoll gewesen, und auch 2009 bleibe die Situation schwierig. Für Kreditverluste seien Rückstellungen in Höhe von CHF 15,4 Mio. gebildet worden, ein Anstieg gegenüber CHF 1 Mio. im GJ07. Nach Ansicht der Analysten sei die Zunahme der Kreditverluste bei Lombardkrediten derzeit ein allgemeiner Trend in der Vermögensverwaltungsbranche.

Eine neue Position von "zum Fair Value angesetzten finanziellen Verbindlichkeiten" in Höhe von CHF 926 Mio. sei auf der Passivseite der Bilanz aufgetaucht. In den Augen der Analysten sei dies auf die Menge an Lebensversicherungsprodukten zurückzuführen, die noch nicht an Kunden verkauft worden seien.

Das verwaltete Vermögen (-7% im Jahresvergleich auf CHF 77 Mrd.)sei niedriger als erwartet gewesen, Grund sei das gleich bleibende Niveau der Nettoneugelder (2H08: -0.8 Mrd.), das Deleveraging der Kunden und die negative Markt- und Wechselkursauswirkung, gewesen, die die gesamte Schweizer Vermögensverwaltungsbranche verspüre. Das Hedgefonds-Geschäft habe Nettoneugeld-Abflüsse in Höhe von CHF 3 Mrd. gehabt, und die Analysten würden schätzen, dass sich das verwaltete Vermögen von Marble Bar auf etwa CHF 2.5 Mrd. belaufe. Das Nettoneugeld pro CRO habe CHF 30 Mio. betragen.

Die Zahlen seien niedriger, als die Analysten erwartet hätten, und würden unter dem Konsens bleiben. Jedoch habe der Aktienkurs seit Jahresbeginn 37% verloren, sodass ein Teil der Enttäuschung bereits im Kurs enthalten gewesen sei.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen, ihr Kursziel von CHF 23 und ihre "buy"-Empfehlung für die EFG International-Aktie revidieren. (Analyse vom 25.02.2009) (25.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.