Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Georg Fischer habe heute Morgen für das Geschäftsjahr 2008 sehr enttäuschende Zahlen vorgelegt. Der Umsatz (Aufträge um 4% rückläufig, Umsatz um 1%) habe zwar der Schätzung der Analysten entsprochen, während das Ergebnis äußerst unbefriedigend gewesen sei. Das EBIT sei auf CHF 134 Mio. (3% Marge) und der Nettogewinn auf CHF 69 Mio. zurückgegangen, sodass die Prognose der Analysten weit verfehlt worden sei. Im 2. Halbjahr sei ein negatives EBIT (CHF -23 Mio.) erwirtschaftet worden und der Nettoverlust sei auf 40 Mio. gestiegen.

Der starke Abschwung im 2. Halbjahr habe das Ergebnis geschmälert. Die Sparten Agie Charmilles und Automotive seien besonders stark in Mitleidenschaft gezogen worden und hätten beide einen Umsatzrückgang im zweistelligen Prozentbereich verzeichnet. Automotive sei zusätzlich durch eine Nettobelastung in Höhe von CHF 50 Mio. belastet worden (CHF 83 Mio. Wertminderungen, CHF 7 Mio. Restrukturierungskosten; CHF 40 Mio. positive Effekte durch Veräußerungen), auf die das Unternehmen jedoch im Vorfeld hingewiesen habe und die daher erwartet worden sei. Auch ohne diese Nettobelastung würde sich der Verlust der Sparte Automotive im 2. Halbjahr noch auf CHF 27 Mio. belaufen.

Agie Charmilles habe im 2. Halbjahr eine hauchdünne EBIT-Marge von 1,1% verzeichnet. Diese könnte 2009 auch ohne weiteres negativ werden, wenn man bedenke, dass im Januar umfassende Restrukturierungsmaßnahmen in dieser Sparte angekündigt worden seien.

Die Sparte Piping sei für mehr als 90% des im Geschäftsjahr 2008 verbuchten Gewinns aufgekommen. Dennoch hätten sich dort die Margen im 2. Halbjahr auf 8,1% verengt (ggü. 11,6% in 1H08). Es sei eine relativ beunruhigende Entwicklung.

Der freie Cashflow habe mit CHF -197 Mio. stark im negativen Bereich gelegen und dafür gesorgt, dass die Nettoverschuldung auf CHF 546 Mio. angewachsen sei - das entspreche einem leicht erhöhten Verschuldungsgrad von 39%.

Georg Fischer sei vom Wirtschaftseinbruch im 2. Halbjahr 2008 besonders stark betroffen worden und eine Verbesserung der Situation sei derzeit nicht in Sicht. Die Analysten würden daher für alle Divisionen ein schwieriges Jahr 2009 erwarten, besonders jedoch für Automotive und Agie Charmilles, die in diesem Jahr in den Verlustbereich rutschen könnten, falls sich das wirtschaftliche Umfeld nicht langsam zu verbessern beginne. Die Analysten würden daher ihre Prognose erneut reduzieren, das Kursziel auf CHF 210 zurücknehmen und die weitere Entwicklung negativ einschätzen. Derzeit sei es zu früh für ein "buy"-Rating.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Georg Fischer-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 24.02.2009) (24.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.