Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von SES Research, stuft die Aragon-Aktie (ISIN DE000A0B9N37/ WKN A0B9N3) weiterhin mit "halten" ein.

Die HSH Real Estate habe von Aragon 25,1% an der Handelsplattform für geschlossene Fonds BIT Treuhand AG erworben. Zugleich habe Aragon 20% der BIT von dem kürzlich ausgeschiedenen Vorstand Jan Bäumler gekauft. Aragon habe in 2006 60% an der BIT übernommen, sodass sich der Anteil nach den zwei Transaktionen auf 54,9% belaufe. Über den Kaufpreis sei Stillschweigen vereinbart worden. Die BIT sei neben Brenneisen Capital und efonds unter den Top 3 der Fondsplattformen und dürfte in 2008 einen Umsatz von EUR 15 bis 20 Mio. erzielt haben.

Aragon sollte durch die Partnerschaft die aktive Rolle in der Marktkonsolidierung leichter wahrnehmen können. Im Zuge der Krise bei geschlossenen Fondsprodukten dürften viele Fondsplattformen den Markt verlassen oder sich zusammenschließen. Des Weiteren sollte sich das Produktangebot weiter verbessern (maßgeschneiderte Produkte). Die HSH, die bisher ihre primär geschlossenen Immobilienfonds über Sparkassen vertrieben habe, erhalte durch die Beteiligung Zugriff auf den freien Vertrieb über Vermittler.

Für das Q4 habe Aragon ein leicht positives Ergebnis in Aussicht gestellt (Q3-EBIT: EUR -0,3 Mio.). Die Kostensenkungsmaßnahmen sollten verstärkt zur Ergebnisverbesserung beigetragen haben. Bei der Zahl der Haftungsdachvermittler bestehe vor dem Hintergrund des Vertrauensverlustes bei Zertifikaten, der sich in Q4 verstärkt haben dürfte, Enttäuschungspotenzial (Unternehmensziel: 700, Stand in Q3: 580). Mit Blick auf die anhaltenden Kursverluste an den Börsen, sei mit einem Rückgang der Assets under Administration auf etwa EUR 4 Mrd. zu rechnen (Q3: EUR 4,3 Mrd.). Die Umsatzschätzung 2008 werde aufgrund eines Konsolidierungseffektes (biw Bank) angehoben.

In den kommenden Monaten dürfte der Absatz von Investmentfonds und Zertifikaten schwierig bleiben. Hingegen sollten staatlich geförderte Produkte (Riester, Rürup) und Lebensversicherungen als sichere Assetklasse wie schon in 2008 weiterhin von einem hohen Anlegerinteresse profitieren.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aragon-Aktie bleibt "halten" mit einem Kursziel von EUR 15 (Basis: DCF Modell). (Analyse vom 23.02.2009) (23.02.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.