Hamburg (aktiencheck.de AG) - Tim Wunderlich, Analyst von SES Research, bewertet die Aktie von Bechtle (ISIN DE0005158703/ WKN 515870) unverändert mit "kaufen".

Das Unternehmen habe vorläufige Zahlen für 2008 veröffentlicht. Der Umsatz habe im Vergleich zum Vorjahr leicht zugelegt, was auf die Erneuerung der IT-Infrastruktur bei den Kunden, aber auch auf Marktanteilsgewinne, starkes Wachstum bei Managed Services und auf eine wachsenden Präsenz bei öffentlichen Ausschreibungen zurückzuführen sei. Der einzige Grund für das eher moderate EBT-Wachstum im Vergleich zum Vorjahr sei ein positiver Einmaleffekt von EUR 2,6 Mio. in 2007. Bechtles Bruttomarge sollte sich durch eine Verlagerung zu margenstarken Dienstleistungen um ca. 0,4 PP gesteigert haben. Hier zeige sich, dass Bechtle den anhaltenden Preisverfall im Segment IT eCommerce gut bewältige.

Q4/08 sei etwas schwächer ausgefallen als das außerordentlich starke Q4/07. Vermutlich sei das Geschäft von Bechtle durch die allgemeine wirtschaftliche Schwäche leicht beeinträchtigt worden. Aber: Die Nachfrage sei nicht weggebrochen und sei vielmehr auch im Januar 2009 stabil gewesen. Dies zeige, dass Bechtle gut auf das herausfordernde Jahr 2009 vorbereitet sei. In den SES-Schätzungen werde für 2009 bereits ein Rezessionsszenario berücksichtigt und von einem EBT-Rückgang von gut 10% ausgegangen.

Die endgültigen Zahlen für GJ 2008 würden am 19. März veröffentlicht. Vermutlich werde das Unternehmen dann auch eine Prognose für 2009 ausgeben. Weitere Akquisitionen seien angesichts des fragmentierten IT-Systemhausmarktes und Bechtles solider Nettoliquidität von EUR 70 Mio. äußerst wahrscheinlich. Durch den Überlebenskampf kleinerer Wettbewerber angesichts der aktuellen Wirtschaftslage sollten die nächsten Monate ausreichend Möglichkeiten für externes Wachstum und Marktanteilsgewinne bereithalten. Als führendes Unternehmen dürfte Bechtle damit gestärkt aus der Krise hervorgehen.

Das Aktienrückkaufprogramm dürfte die kommenden Monate weiterlaufen und den Aktienkurs zusätzlich stützen.

Mit einer einzigartigen Mischung aus Qualität und Wert empfehlen die Analysten von SES Research weiterhin den Kauf der Bechtle-Aktie. Das Kursziel von EUR 30 auf Basis von DCF-Modell und FCF-Yield 2009e bleibe unverändert. (Analyse vom 06.02.2009) (06.02.2009/ac/a/t)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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