Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242/ WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.

Bereinigt um Bestandsverluste habe Petroplus einen Reingewinn von USD 620 Mio. ausgewiesen, der die Prognose der Analysten von USD 549 Mio. und den Konsens deutlich übertroffen habe und zu einem Reingewinn je Aktie 2008 von USD 9,02 geführt habe (VontE: USD 8,00). Der freie Cashflow habe USD 600 Mio. betragen, die FCF-Rendite habe bei hohen 40% gelegen.

Die Raffineriemargen würden 2009 und 2010 niedriger ausfallen, vor allem im Gasolinbereich. Die Mitteldestillate würden voraussichtlich durch die europäische Short-Position gestützt werden.

Vernachlässige man die massiven FIFO-Bestandsverluste von USD -1.150 Mio. (VontE: USD -1.025 Mio.) ab, belaufe sich das Raffinerie-EBITDA auf USD 1.190 Mio. (VontE: USD 1.158 Mio.). Der ausgewiesene Reingewinn habe bei USD -480 Mio. gelegen (VontE: USD -349 Mio.). Da andere Betriebszeiten gelten würden und unterschiedliche Anlagen in Betrieb gewesen seien, würden sich die Ergebnisse nur schwer mit dem Vorjahr vergleichen lassen. Im Vergleich zum 3. Quartal 2008 sei der Gesamtdurchsatz im 4. Quartal leicht um +4% gestiegen.

Das Jahr 2008 sei durch geplante wie auch ungeplante Unterbrüche beeinträchtigt worden: BRC (Brand), Coryton (Stromausfall) und Cressier (Leerlauf aufgrund eines Hafenstreiks). Die mit den Ergebnissen fürs 3. Quartal 2008 gelieferten Prognosen für die Durchsatzraten seien heute wiederholt worden, ausgenommen für die britische Raffinerie Teesside. In Bezug auf die Raffinerie Teesside, die etwa 14% des gesamten Nenndurchsatzes ausmache, untersuche Petroplus strategische Alternativen, so etwa den möglichen Verkauf oder die Umwandlung in einen Lagerterminal.

Die durchschnittlichen monatlichen Crack-Spreads hätten das Geschäftsjahr 2008 nahe ihrem Tiefstand beendet und die Analysten würden einstweilen keine kurzfristige Erholung erwarten. Obwohl die Margen im Januar 2009 etwas zugelegt hätten, sei ein deutlicher Anstieg unwahrscheinlich. Die Analysten würden ihre Prognosen und ihr Kursziel überprüfen (derzeit würden sie einen Rückgang des Reingewinns je Aktie um 22% erwarten).

In dem sehr volatilen Marktumfeld bekräftigen die Analysten von Vontobel Research jedoch ihre "buy"-Empfehlung für die Petroplus-Aktie, da die schwachen Margen und eine rückläufige Entwicklung bereits im Kurs enthalten sein dürften. (Analyse vom 05.02.2009) (05.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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