Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Invensys-Aktie (WKN 860405) mit "neutral"

Mit der neuen Strategie von Invensys verbinde sich ein weiterer grundlegender Fokussierungsschritt, der das Kerngeschäft auf ein Drittel des 1999er Geschäftsvolumens schrumpfen lasse. Standbein Nr. 1 sei die Produktionssteuerung (Umsatz 2001/02: rund 1,6 Mrd. Britische Pfund (GBP)) mit Kundenschwerpunkten in äVGas/Chemie, Energieerzeugung und Life Sciences.

Darin sei die Softwareschmiede Baan integriert. Den zweiten Schwerpunkt bilde "Energy Management" (2,4 Mrd. GBP), d.h. stromtechnische Lösungen inklusive Mess- und Regeltechnik für Versorger-Infrastruktur und Gebäude aller Art. Für die Bahntechnik- und Windenergie-Aktivitäten (0,7 Mrd. GBP) sei ein Schwebezustand vorgesehen, während die Komponenten und Systeme der Fabrikautomation (2.3 Mrd, GBP) unmittelbar zum Verkauf stünden.

Mit Hilfe dieser Desinvestition - wahrscheinlich in Form von Einzelveräußerungen der verschiedenen Teilaktivitäten - solle die Verschuldung um 1,5 Mrd. GBP gedrückt werden. Damit sei die befürchtete Kapitalerhöhung vorerst vom Tisch. Am schwierigen Geschäftsumfeld werde sich bis Geschäftsjahresende (31.03.) noch nichts ändern; im 1. Halbjahr sei ein Verlust von 66 Mio. GBP geschrieben worden.

Eine im 2. Halbjahr wirksame Wertberichtigung von Aktiva in Höhe von 240 Mio. GBP werde auf unbereinigter Basis ohnehin für einen hohen Verlust sorgen. Dafür stünden mit Blick auf die Sprünge der Frühindikatoren für den Hauptmarkt USA die Chancen mittlerweile wesentlich besser, dass 2002/03 schon voll vom bevorstehenden Aufschwung profitiere.

Die Belastungen durch die noch ausstehenden Restrukturierungsmaßnahmen könnten somit besser abgefedert werden als bislang erwartet. Darüber hinaus ließen sich bei den Desinvestments möglicherweise wesentlich höhere Preise erzielen. Vor diesem Hintergrund setze man den Fair Value jetzt mit 120 GBp an.

Das günstigere Chance-/Risiko-Profil habe den Titel in den vergangenen Tagen nicht nur vom drohenden Absturz unter die 200-Tage- Linie bewahrt; die Aktie habe sogar wieder relative Stärke aufgebaut. Und dies auf einer akzeptablen Basis: Nach den Phasen "Verzweiflung" (3. Quartal 2001) und "Euphorie" (4. Quartal 2001) sei jetzt Realismus in die Börsenbewertung von Invensys eingekehrt.

Die Analysten von Helaba Trust empfehlen deshalb, die Gewichtung für Invensys auf "neutral" anzuheben.