Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174/ WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.

Die von Bucher gemeldeten Umsatz- und Auftragszahlen für das GJ 2008 seien hinter den Analystenprognosen und den Konsenserwartungen zurückgeblieben. Der Konzernumsatz sei um 13,6% (16,0% organisch) auf CHF 2.788,9 Mio. gestiegen, während der Auftragseingang um 3,2% (5,7% organisch) auf CHF 2.791,9 Mio. zugenommen habe. Damit hätten die Umsatz- und Auftragsdaten die Analystenprognosen um 2% beziehungsweise 5% verfehlt. Insbesondere im 4Q 2008 sei der Auftragseingang in bisher beispiellosem Umfang zurückgegangen und habe damit 19% unter den Analystenerwartungen gelegen.

Aus dem Auftragseingang im Geschäftsjahr 2008 gehe hervor, dass der Boom der ersten neun Monate in allen Sparten außer Kuhn ein abruptes Ende gefunden habe. Dies sei eindeutig eine Trendumkehr und ein Beleg für die Annahme der Analysten, dass sich das Unternehmen bereits mitten in der Rezession befinde. Nur Kuhn habe im vierten Quartal des Geschäftsjahrs 2008 ein Auftragswachstum verzeichnen können (+8%), während alle übrigen Sparten einen Absturz erlebt hätten.

Bucher habe ferner einen Wertminderungsaufwand in Höhe von CHF 40 Mio. für immaterielle Vermögenswerte ausgewiesen. Nach dem Dafürhalten der Analysten könnte dieser mutmaßlich auf die relativ kostspielige Übernahme von Monarch zurückzuführen sein. Daher ergebe sich im GJ 2008 ein nur geringfügig besserer Betriebsgewinn, während der Reingewinn wegen ungünstiger Währungsauswirkungen geringer ausfalle.

Da die meisten Sparten vom allgemeinen Investitionszyklus abhängen würden, werde sich den Analystenerwartungen zufolge die Lage im ersten Halbjahr 2009 noch weiter verschlechtern. Das Unternehmen schlage in seinem Ausblick inzwischen sehr vorsichtige Töne an und gebe an, dass allen Sparten außer Kuhn ein Abschwung bevorstehe. Demzufolge erwarte es im Geschäftsjahr 2009 einen Umsatzrückgang gegenüber dem Vorjahr sowie einen geringeren Betriebs- und Reingewinn.

Angesichts der schlechten Konjunkturdaten und des pessimistischen Unternehmensausblicks sei nun offensichtlich, dass Bucher im GJ 2008 in allen fünf Divisionen in puncto Umsatz und Margen den Höhepunkt des Zyklus erreicht habe. Die Traktorenhersteller würden im Bereich der landwirtschaftlichen Geräte weltweit mit einem Rückgang um rund 10% rechnen. Dies stimme die Analysten skeptisch, ob Kuhn sich in diesem Sturm behaupten könne.

Zu Beginn des wahrscheinlich schwierigen Jahres 2009 halten die Analysten von Vontobel Research an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Bucher fest und überprüfen ihr Kursziel von CHF 135. Sie würden ihre Prognosen nach unten korrigieren, um dem schlechten 4Q 2008 Rechnung zu tragen. (Analyse vom 02.02.2009) (02.02.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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