Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979/ WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold".

Sika habe die bisher in Privatbesitz befindliche britische Iotech Group Limited erworben (Abschluss am 26. Jan.). Das Unternehmen sei auf Flüssigfolien, hauptsächlich für die Anwendungsbereiche Bedachung und Wasserabdichtung, spezialisiert. Der Umsatz habe 2008 bei GBP 40 Mio. gelegen und das Unternehmen sei höchst rentabel. Über den Kaufpreis sei Stillschweigen vereinbart worden.

Die Analysten würden diese clevere Übernahme begrüßen, da der Modernisierungsmarkt für seine Krisenfestigkeit bekannt sei und Sika mit der übernommenen F&E nun ein Technologiezentrum für Flüssigmembranen entwickeln könne, um in erster Linie den interessanten Markt für Reinraumanwendungen zu stärken.

Die Analysten würden schätzen, dass der Preis auf dem Niveau des Umsatzes liege (1x Umsatz oder 7x EV/EBITDA), und würden die EBITDA-Marge von 15% hervorheben (Sika Construction liege zwischen 12,5% und 14,5%). Der positive Effekt auf das Konzern-EBITDA für 2009 sollte etwa +1,6% betragen und die Analysten würden die EPS-Steigerung auf +2,2% schätzen.

Aufgrund der starken Wertzunahme des Schweizer Franken gegenüber dem Britischen Pfund scheine die zeitliche Gestaltung der Übernahme interessant zu sein, da die USA und Belgien die wichtigsten Märkte außerhalb Großbritanniens seien. Ein gewisser Wertverlust des Schweizer Franken gegenüber anderen Währungen würde das Verhältnis des bezahlten Preises zum Cashflow sogar noch attraktiver machen.

Sika verfolge kontinuierlich seine Strategie eines weiteren Wachstums durch Übernahmen in Märkten und Regionen, in denen seine Position noch schwach sei oder die Märkte fragmentiert seien. Sika baue sich ganz klar eine einzigartige Position als Global Player mit einem vollständigen Produktsortiment auf. Da die Entwicklung für 2009 höchst unsicher sei, würden die Analysten ihre Zahlen bei der Veröffentlichung des Jahresberichts am 24. Februar anpassen.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Sika-Aktie bei einem Kursziel von CHF 950. (Analyse vom 28.01.2009)
(28.01.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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