Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, bewertet die Aktie von Kardex (ISIN CH0018263415/ WKN A0B5H8) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy".

Kardex werde am 10. März einen sehr guten Abschluss für das GJ08 vorlegen. Für die Zukunft sähen die Analysten noch keine gewaltigen Sturmwolken am Horizont und viele positive Auswirkungen der Umstrukturierungsmaßnahmen (Integration von Megamat und Kardex Inc., neue Rollenschneidemaschine) sollten im Jahr 2009 sichtbar werden. Inzwischen habe das Unternehmen den Analysten gegenüber eine solide Auftragsentwicklung für Dezember und Januar bestätigt und der gute Auftragsbestand werde bis ins erste Quartal 2009 hinein erhalten bleiben.

Dennoch würden die Analysten aufgrund der spätzyklischen Natur der Branche mit erschwerten Rahmenbedingungen im weiteren Verlauf des Jahres rechnen. Da dies Druck auf den Umsatz und die Margen ausüben werde, würden sie ihre EPS-Prognosen für 2009 und 2010 um 14% bzw. 18% senken.

Nach einem geschätzten Umsatzwachstum von 8% 2008 würden die Analysten mit einem Umsatzrückgang von schätzungsweise -8,4% 2009 (organisch -13%) rechnen. Für Stow (Umsätze -14%) würden sie von einem Preisrückgang von ca. 6% (Stahlpreis) 2009 ausgehen. Das zyklischere Geschäft von KRM sollte nach Erachten der Analysten um nur 4% zurückgehen - ein Ergebnis der Übernahme von Kardex Inc. (organisch -13%).

Zwar sollten sich im Laufe des Jahres 2009 viele positive Umstrukturierungseffekte zeigen, hinsichtlich der betrieblichen Entwicklung der Gruppe seien die Analysten jedoch vorsichtig. Sie würden mit einem Rückgang der Betriebsmarge von etwa 200 BP im Vergleich zum Vorjahr rechnen, wobei die volumenabhängigen Umstrukturierungseffekte nicht einbezogen seien. Die geschätzte Betriebsmarge von 7,2% 2009 bzw. 7,4% 2010 werde weit unter den angestrebten zweistelligen Margen liegen.

Kardex werde der Krise nicht ausweichen können. Wegen seiner spätzyklischen Natur seien die negativen Anzeichen noch schwach. Dank seiner internen Umstrukturierungsmaßnahmen werde Kardex jedoch keinen drastischen Absturz erleben. Angesichts seiner Nettoverschuldung (2008: CHF 25 Mio.) und seiner schwächeren Bilanz im Vergleich zu seinen Schweizer Konkurrenten würden die Analysten Kardex mit einem Ziel-KGV von 8 bewerten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Kardex-Aktie weiter mit "buy". Das Kursziel werde von CHF 50 auf CHF 47 gesenkt. (Analyse vom 23.01.2009) (23.01.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.