Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Mit einem Volumenwachstum von nur 2,0% hätten die gestern publizierten Umsatzzahlen für 1Q08/09e sowohl unter den Analysten-Prognosen wie auch den Konsensprognosen gelegen. Während in den ersten zwei Monaten (Sept.-Okt.) des letzten Quartals das Volumenwachstum noch im hohen einstelligen Bereich gelegen habe, sei dieses im November regelrecht eingebrochen (zweistelliges Minus). Aufgrund der schlechten Konsumentenstimmung sei der Einzelhandel das Weihnachtsgeschäft vorsichtig angegangen, was zu einem Abbau von Lagerbeständen und entsprechend geringem Bestelleingang bei Barry Callebaut geführt habe. Die Tatsache jedoch, dass die Volumina in Dezember und Januar wieder gestiegen seien, lasse für die kommenden Monate eine Besserung erwarten.

Während im Bereich Kakaohandel mit 35% ein hohes Volumenwachstum verzeichnet worden sei, sei das Ergebnis bei Food Manufacturing mit 0,5% enttäuschend gewesen. Allerdings erwarte man, dass sich das Volumenwachstum mit der Produktionsaufnahme in Mexiko und China im 1H08/09E wieder in den mittleren zweistelligen Bereich bewegen werde. Im Verbrauchersegment werde der Verkauf von Wurzener und des afrikanischen Consumer-Geschäfts nach wie vor negative Auswirkungen haben (FY08/09E schwach), aber auch bei der G&S-Einheit gehe man davon aus, dass sich der Umsatz im GJ08/09 nicht verändern werde.

Im 1Q08 sei positiv anzumerken, dass die Hälfte der Volumenzunahme in Nord- und Südamerika (14%) aus dem Outsourcing-Geschäft gekommen sei, wobei sich das Wachstum mit der Produktionsaufnahme in Mexiko (Januar) noch beschleunigen sollte. In Asien sei hauptsächlich der Bereich Kakaohandel für das hohe Volumenwachstum (36%) verantwortlich gewesen, aber auch die Zunahme bei Food Manufacturing habe sich im zweistelligen Bereich bewegt, sie sei jedoch vom Melaminskandal in China leicht negativ beeinflusst worden.

Nach dem unter den Erwartungen gebliebenen 1Q haben die Analysten von Vontobel Research ihre Schätzwerte für die Geschäftsjahre 2008/09 und 2009/10 leicht nach unten korrigiert. Für das laufende Jahr würden sie von einem Volumenwachstum von +8,5% (bisher: +10%) und einer leicht geringeren Margenverbesserung von +20 BP (+30 BP) ausgehen. Dies bedeute für das GJ08/09E eine EPS-Reduktion von 5%, weshalb sie auch ihr Kursziel auf CHF 700 gesenkt hätten (bisher: CHF 750). Ausgehend von den aktuellen Schätzungen für Volumenwachstum und Margenentwicklung dürfte Barry Callebaut seine mittelfristigen Ziele für das GJ08/09E erreichen.

Die Analysten von Vontobel Research betrachten daher den derzeitigen P/E-Wert von 10,3 (2010e) als attraktiv und bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Barry Callebaut-Aktie. (Analyse vom 22.01.2009) (22.01.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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