Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, empfiehlt weiterhin, die Aktien von KWG Kommunale Wohnen (ISIN DE0005227342/ WKN 522734) zu kaufen.

KWG habe die Rückabwicklung des Kaufvertrages über die Wohnungsbau- und Verwaltungsgesellschaft mbH Greifswald (WVG) abgeschlossen. Die Übernahme von 49,9% an der WVG mit 10 Tsd. Wohnungen sei Ende November 2008 gescheitert (News-Flash vom 26.11.08). KWG zahle der Stadt Greifswald als Ausgleich für entstandene Kosten EUR 1,5 Mio. Der Betrag werde noch in 2008 ergebniswirksam.

Durch die Einigung mit der Stadt Greifswald habe ein potenzieller Rechtsstreit vermieden werden können. Streitpunkt wäre nach Angaben der Analysten die Rechtswirksamkeit des Kaufvertrages gewesen. KWG zufolge habe kein wirksamer Zustimmungsbeschluss der Bürgerschaft zum Anteilskauf vorgelegen. Auf der anderen Seite wäre die Refinanzierung des Deals über eine geplante Kapitalerhöhung durch die Finanzkrise nach Ansicht der Analysten für KWG schwierig geworden.

In Anbetracht des Risikos deutlich höherer Schadensersatzleistungen im Falle einer Niederlage der KWG in einem Rechtsstreit sei die Entschädigung i.H.v. EUR 1,5 Mio. für KWG vertretbar. Viel wichtiger für das Unternehmen sei, dass durch die Einigung ein Unsicherheitsfaktor beseitigt worden sei.

Zwischenzeitlich habe sich gezeigt, dass KWG beim Kauf der HWG in Hainichen (1 Tsd. Wohnungen) im August 2008 deutlich Wert schaffender als bisher angenommen investiert habe. Die stillen Reserven, die im Rahmen des Jahresabschlusses gehoben würden, dürften die Entschädigung nach Ansicht der Analysten kompensieren. Die Nettoergebnisprognosen für 2009 und 2010 würden durch geringere Personalaufwendungen nach vorgenommenen Entlassungen und einer niedrigeren Zinsbelastung angehoben.

Aufgrund der günstigen Refinanzierung bei der übernommenen HWG mit einem Zinssatz von 4,3% werde der unterstellte Zinssatz von 5,6% auf 5,2% reduziert. Vor dem Hintergrund des attraktiven Immobilienportfolios (Mietrendite >8%), bei dem sukzessive die Leerstände durch u.a. Modernisierungsmaßnahmen reduziert werden, werde das Kursziel weiter bei 6 Euro gesehen.

Die Analysten von SES Research empfehlen weiterhin, die Aktien von KWG Kommunale Wohnen zu kaufen. (Analyse vom 08.01.2009) (08.01.2009/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.