Analyst Klaus Linde von SES-Research stuft die Aktie von Pixelpark (WKN 514350) auf Underperformer ein.

Auch im sonst "starken" vierten Quartal habe die Pixelpark AG, das dritte Quartal in Folge, einen herben Umsatzrückgang Hinnehmen müssen. Gemäß der bereits am Freitag nachbörslich ad hoc veröffentlichten vorläufigen Geschäftszahlen für 2001 wäre der Umsatz im vierten Quartal um rund 18% gegenüber dem Vorquartal auf nur noch 14,3 Mio. gesunken. Im dritten Quartal 2000 habe der Umsatz noch bei knapp 28 Mio. gelegen. Ohne Berücksichtigung der immensen außerplanmäßigen Firmenwertabschreibungen (-35,7 Mio.) und Restrukturierungsaufwendungen (-14,6 Mio. €) läge das operative Ergebnis (EBITDA) mit -20,2 Mio. für das Gesamtjahr zwar leicht über den Erwartungen, bezogen auf den rückläufigen Umsatz wäre der operative Verlust jedoch im vierten Quartal weiter ausgebaut worden. Restrukturierung und Konsolidierung würden sich bisher lediglich im Umsatz, nicht aber im Ergebnis bemerkbar machen.

Einziger Lichtblick für die weiterhin existenziell bedrohte Pixelpark AG sei der ebenfalls in der Ad hoc-Mitteilung vom Freitag bekannt gegebene Forderungsverzicht des Mehrheitsaktionärs Bertelsmann in Höhe von 20 Mio. Eine Überschuldung wäre so verhindert werden worden. Durch die im Dezember umgesetzte Ausweitung des Rangrücktrittsdarlehens der Gütersloher auf nunmehr 40 Mio. stände Pixelpark zum 31.12.2001 ein Liquiditätspolster von 27,7 Mio. zur Verfügung, das dem Unternehmen zumindest für die nächsten drei Quartale Luft verschaffen sollte.

Auf Basis der nach wie vor negativen Kosten- und rückläufigen Umsatzentwicklung sei das Überleben Pixelparks noch immer nicht entgültig gesichert. Daher behalten die Analysten von SES-Research und aufgrund der für die operative Entwicklung ungerechtfertigt hohen Bewertung der Pixelpark-Aktie ihr Underperformer-Rating bei.