New York (aktiencheck.de AG) - John Lawson, Analyst der Citigroup, stuft die Vorzugsaktie von Volkswagen (ISIN DE0007664039/ WKN 766403) von "hold" auf "buy" hoch.

Die Vorzugsaktie werde nun auf Standalone-Basis bewertet, da diese zur einzig handelbaren Klasse geworden sei. Die Bewertungskennzahlen würden sich hier noch auf die Fundamentaldaten beziehen, anders wie bei der Stammaktie.

VW dürfte das lange aufrecht erhaltene Ziel eines höheren operativen Gewinns angesichts eines erwarteten Umsatzrückgangs auf dem globalen Automobilmarkt von 20% im vierten Quartal 2008 nicht erreichen. 1% weniger beim Umsatz bedeute im Ergebnis 300 Mio. EUR weniger Gewinn, während gleichzeitig die Zinskosten steigen würden. Auf Grund starker Produkte dürfte sich VW aber als relativer Outperformer erweisen.

Das Kerngeschäft bewerte man auf Basis aktueller Marktgegebenheiten mit 50 EUR pro Aktie. Um der fehlenden Stimmberechtigung der Vorzüge Rechnung zu tragen, werde ein 10%iger Abschlag berücksichtigt, was zu einem von 72 auf 45 EUR reduzierten Kursziel führe.

Potenzial könnte sich dadurch ergeben, dass im Falle einer Anteilserhöhung bei den Stammaktien auf 75% die Aktie wegen des geringeren Free Floats aus den größeren Indices fallen würde. Zudem könnte es ein Angebot seitens Porsche für die Vorzüge geben, falls es zu einem Beherrschungsvertrag komme.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der Citigroup die Vorzugsaktie von Volkswagen nunmehr zu kaufen. (Analyse vom 12.12.08) (12.12.2008/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.