Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Küng, Analyst der Raiffeisen Centrobank, empfiehlt, die Aktie von voestalpine (ISIN AT0000937503/ WKN 897200) zu kaufen.

In einem Sturm würden auch einem Huhn Flügel wachsen und es hebe ab und fliege. Doch in einer Krise würden es nur die Starken, oder so glaube man, werde es die voestalpine in der nun zur Realität gewordenen Krise schaffen, sich besser halten zu können als die meisten ihrer Konkurrenten. Der Kursverfall habe aus Sicht der Analysten bereits einen Großteil eines massiven Konjunktureinbruchs eingepreist, wenn auch ein vollkommener Crash noch nicht berücksichtigt sei.

Die Downstream Strategie reduziere die Abhängigkeit vom Stahlzyklus, erhöhe die Profitabilität über den gesamten Zyklus hinweg und führe zu einer besseren Ressourcenverteilung über die Wertschöpfungskette. Positiv werte man auch die Konzentration auf hochfeste Flachstahle, die Marktführerschaft in Nischen (Schienen, Weichen, Grobbleche, Werkzeugstahl) und die Absicherung über Langfristverträge. Die Dividendenrendite sei hoch. Positiv werte man zudem die Technologieführerschaft und neue Werkstoffbereiche.

Das Unternehmen habe einen hohen Verschuldungsgrad nach der Boehler-Akquisition. Dass Investitions- und Akquisitionsprogramm habe zu einer hohen Nettoverschuldung geführt. Negativ werte man zudem die hohe Abhängigkeit von der Automobilindustrie. Das Crash Szenario in Europa sei noch nicht eingepreist.

Der Aktienkurs der voestalpine würde bedeuten, dass die voestalpine für das Jahr 2009/10 einen Nettoverlust einfahren müsste. An ein solches Szenario glaube man nicht, da zwei der wirklich schwierigen Quartale, insbesondere das erste Kalenderquartal 2009, noch in das Ergebnis des Jahres 2008/09 einfließen würden. Hinzu komme für das Jahr 2008/09 ein weiterer signifikant positiver Effekt aus dem graduellen Auslaufen der Boehler bezogenen Abschreibung des aktivierten Kaufpreis Allokationsbetrages. Man glaube daher, dass man mit einem Gewinnrückgang von 30% für das Jahr 09/10 und einem gut ausgewogenem Geschäftsmodell bei der voestalpine eine nach wie vor sehr günstige Bewertung sehe. Das Kursziel für die Aktie werde von zuvor 70 Euro auf jetzt 37 Euro gesenkt.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die Aktie von voestalpine daher zum Kauf mit einem von 70 auf 37 Euro reduzierten Kursziel. (Analyse vom 09.12.2008) (09.12.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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