Hamburg (aktiencheck.de AG) - Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von S.A.G. Solarstrom (ISIN DE0007021008/ WKN 702100) in einer Ersteinschätzung mit "halten" ein.

S.A.G. Solarstrom projektiere Solarstromanlagen. Außerdem betreibe das Unternehmen eigene Anlagen und sei im Modul(komponenten)-handel sowie im Solardienstleistungsgeschäft (Anlagenmonitoring, Ertragsgutachten, Wetterdatenanalyse) tätig.

In der Vergangenheit habe S.A.G. Solarstrom an mangelhaften internen Prozessen und Strukturen gelitten und sei kaum profitabel gewesen. Ein in 2008 eingesetztes neues Management habe das Unternehmen einem noch andauernden Restrukturierungsprozess unterzogen, der bereits erste Früchte in Form einer gestiegenen Profitabilität trage.

Würden sich die Restrukturierungserfolge als nachhaltig erweisen, sollte S.A.G. ihre Wettbewerbsstärken zukünftig besser ausspielen:

Dazu würden ein langjähriges Solar-Know-how, das dem von später in den Markt eingetretenen Unternehmen überlegen sein sollte, sowie die Marktführerschaft im solaren Dienstleistungsgeschäft gehören: S.A.G. überwache über 6.000 Solarstromanlagen (ca. 400 MW) und verfüge über den größten Datenpool zur Solaranlagenperformance. Außerdem sei das Unternehmen zweitgrößter Anbieter von Ertragsgutachten. Zu den Wettbewerbsstärken würden ferner ein umfangreiches Anlagenbetriebs-Know-how durch den Eigenbetrieb von über 50 Solarstromanlagen (6 MWp) zählen sowie die Qualitätsführerschaft beim Anlagenbau durch Ausnutzung des überlegenen Solardienstleistungs- und langjährigen Eigenbetriebs-Know-hows bei der Planung, Konfiguration und Errichtung von Solarstromanlagen.

In 2008 sollte sich der Umsatz auf ca. EUR 95 Mio. mehr als verdoppeln. Trotz Wirtschafts- und Finanzkrise sollte S.A.G. Solarstrom in 2009 den Umsatz dank einer gut gefüllten Projektpipeline um ca. 18% auf EUR 112 Mio. steigern.

Eine effizientere Moduleinkaufspolitik und Kostensenkungen durch verbesserte interne Strukturen und Prozesse sollten die EBIT-Marge kontinuierlich von 1,8% in 2007 auf 4,1% in 2009 anheben. Das überproportionale EBIT-Wachstum sollte zu einer deutlichen Steigerung des EBIT auf EUR 4,6 Mio. in 2009 führen.

Der Newsflow sei zuletzt positiv (Guidance-Erhöhung für 2008) gewesen, allerdings bestünden aufgrund der noch nicht abgeschlossenen Restrukturierung weiterhin Unsicherheiten hinsichtlich der endgültigen Ausrichtung. Das Kursziel auf der Basis eines DCF-Modells laute EUR 2,10.

Vor dem Hintergrund der noch bestehenden Restrukturierungsrisiken nehmen die Analysten von SES Research das Coverage von S.A.G. Solarstrom mit der Empfehlung "halten" auf. (Analyse vom 09.12.2008) (09.12.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.