Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, bewertet die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517/ WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy".

Bâloise habe eine positive Botschaft für das dritte Quartal 2008 hinsichtlich des Umsatzwachstums (5,8% 3Q08) und der Solvabilitätsrate (über 200% im dritten Quartal 2008) veröffentlicht. Jedoch hätten sich die Finanzmärkte im vierten Quartal 2008 bislang schlecht entwickelt, wobei Aktienmärkte um 17% (SMI) bis 22% (DJ EURO STOXX) gefallen seien und der HFRI Fund Weighted Composite Index für Hedgefonds allein im Oktober 6% verloren habe. Die Kursdifferenzen für Unternehmensanleihen hätten sich weiter vergrößert, was den Wert von Anleihebeständen reduziert habe und durch die niedrigeren Erträge von Staatsanleihen ausgeglichen worden sei, die deren Anleihenkurse jeweils hätten steigen lassen.

Mit Stand Ende Oktober 2008 habe Bâloise das Risiko bei Aktien von 7,0% netto im ersten Halbjahr 2008 (10,3% brutto) auf 5,7% netto reduziert. Trotz eines in der zweiten Jahrshälfte erwarteten Gewinns nehme man die jüngsten problematischen Marktverhältnisse als Grund, um eine Abwärtskorrektur der Ertragsprognose und Bewertung vorzunehmen. Während die Gesamtquote im Sachgeschäft die im Jahr 2008 erwarteten Ergebnisse stark stützen werde, habe man das Einmalergebnis bei Investitionen von CHF -125 Mio. auf CHF -575 Mio. in der Prognose für die zweite Hälfte 2008 korrigiert. Im zweiten Halbjahr 2008 erwarte man nunmehr einen Nettogewinn von CHF 54 Mio. gegenüber den ursprünglich erwarteten CHF 294 Mio. Ebenso hätten die Analysten ihre Schätzung der nicht realisierten Verluste erhöht, die auf nachteilige Konditionen in den Finanzmärkten zurückzuführen seien und sich negativ auf das Aktionärsvermögen auswirken würden.

Als Fazit falle der erwartete Gewinn je Aktie für 2008 von CHF 11,48 auf CHF 6,58 pro Aktie und aufgrund niedrigerer Ertragserwartungen für 2009 von CHF 13,35 auf CHF 10,42 pro Aktie. Der Fair Value sinke von CHF 115 auf CHF 80 pro Aktie, was auch das neue Kursziel der Analysten sei. Man glaube weiterhin, dass Bâloise eine der widerstandsfähigsten Versicherungsgesellschaften in unserem Universum sei. Das Scoring/Pricing-Modell von Bâloise für den Bereich Nichtleben bleibe ein Wettbewerbsvorteil und die Gruppe könne jetzt Reserven nutzen, die in guten Zeiten aufgebaut worden seien.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "buy"-Rating bei einem neuen Kursziel von CHF 80 für die Bâloise-Aktie fest. (Analyse vom 27.11.2008) (27.11.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.