Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, bewertet die Aktie von TAG Tegernsee (ISIN DE0008303504/ WKN 830350) weiterhin mit "halten".

Am 13. November habe die TAG Immobilien die Zahlen für die ersten neun Monate bekannt gegeben. Diese seien wie folgt ausgefallen: Umsatz 80,1 Mio. Euro (Vj.: 58,3 Mio. Euro), EBIT 27,4 Mio. Euro (Vj.: 28,5 Mio. Euro), Periodenüberschuss 2,2 Mio. Euro (Vj.: 7,0 Mio. Euro). Überproportional hätten sich die Mieterlöse auf 38,2 Mio. Euro verbessert (+44% gegenüber dem Vorjahr). Mittels Steigerung des Umsatzes und Ergebnisses aus Vermietung habe das operative Ergebnis verbessert werden können. Dagegen hätten sich die Neubewertungsgewinne gegenüber dem Vorjahr auf 10,6 Mio. Euro reduziert (Vj.: 23,2 Mio. Euro). Das Rohergebnis habe bei 44,4 Mio. Euro und damit auf Vorjahresniveau gelegen.

Zudem sei die Prognose der Gesellschaft für das Gesamtjahr nach unten revidiert worden. Wegen der Verwerfungen an den Kapitalmärkten könne das Management momentan nicht absehen, ob die budgetierten Verkäufe bis zum Ende des Jahres 2008 realisiert werden könnten. Neben der eingeschränkten Möglichkeit eines Verkaufs der Immobilien könne auch der Wert durch Neubewertung verringert werden. Der Vorstand der TAG erwarte deshalb für das Geschäftsjahr 2008 ein ausgeglichenes EBT. Nach Erachten der Analysten werde dies nicht erreicht werden, was weiteren negativen News-flow in diesem Wert nach sich ziehen sollte.

Für das Jahr 2009 rechne man nicht mit einer Entlastung. Man gehe in den aktuellen Modellen der Analysten davon aus, dass im kommenden Jahr keine positiven Bewertungsgewinne auf den Immobilienbestand getätigt werden könnten. Finanzierungsseitig seien bisher alle Kredite turnusmäßig prolongiert worden. Aktuell betrage der durchschnittliche Zinssatz des Unternehmens 5,4%. Damit habe der Zinssatz stabil gehalten werden können.

Insgesamt sehe man diesen Wert mit vielen Unsicherheiten. Nach Erachten der Analysten werde das Unternehmen mit seiner jetzigen Aufstellung in diesem und im nächsten Jahr keine Gewinne schreiben. Ferner gehe man davon aus, dass das Unternehmen in diesem und im nächsten Jahr keine Dividenden zahlen werde.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von TAG Tegernsee unverändert mit "halten" ein. Das Kursziel werde von 2,50 Euro auf 2,00 Euro gesenkt. (Analyse vom 26.11.2008) (26.11.2008/ac/a/nw)