München (aktiencheck.de AG) - Mathias Becker, Analyst von UniCredit Markets & Investment Banking, stuft die GAGFAH-Aktie (ISIN LU0269583422/ WKN A0LBDT) nach wie vor mit "hold" ein.

GAGFAH habe die Zahlen für die ersten neun Monate veröffentlicht. Die Umsatzentwicklung habe zwar den Erwartungen von UniCredit Markets & Investment Banking entsprochen, allerdings seien die operativen Ergebnisse enttäuschend ausgefallen. Für das dritte Quartal habe das Unternehmen einen Nettoverlust von 14 Mio. EUR und für die ersten neun Monate einen Nettoverlust von 20 Mio. EUR ausweisen müssen. GAGFAH habe die Mieterträge weiter steigern können, allerdings seien die operativen Ausgaben im dritten Quartal unerwartet hoch ausgefallen. Unternehmensangaben zufolge sei jedoch im kommenden Quartal wieder mit einer Normalisierung der Kosten zu rechnen.

Trotz eines positiven Ausblicks für das Privatisierungsgeschäft sei man bei UniCredit Markets & Investment Banking der Auffassung, dass zum Jahresende eine Neubewertung des Portfolios erforderlich sein werde. Das Management plane eine Fortsetzung der bisherigen Dividendenpolitik. Bei UniCredit Markets & Investment Banking erwarte man für 2008 und 2009 zwar eine Dividende von 0,80 EUR je Aktie. Ab 2010 kalkuliere man jedoch aufgrund der begrenzten Wachstumschancen von GAGFAH mit einer Dividendenkürzung. Man gehe davon aus, dass GAGFAH für das laufende Jahr ein EPS von -1,52 EUR ausweisen werde. Das Kursziel werde von 10,00 EUR auf 3,00 EUR gesenkt.

Die Analysten von UniCredit Markets & Investment Banking vergeben weiterhin das Rating "hold" für den Anteilschein von GAGFAH. (Analyse vom 24.11.08)
(24.11.2008/ac/a/d)

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