Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Laager, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309/ WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.

Die Gewinnwarnung von heute Morgen habe nicht überrascht. Ähnlich wie andere Schweizer Industrieunternehmen leide Georg Fischer unter der großen Konjunkturflaute in der Kfz-Industrie und im Werkzeugmaschinensektor. Die Lage habe sich während der letzten Wochen dramatisch verschlechtert. Als Folge habe Georg Fischer beschlossen, Rentabilitäts- und Rationalisierungsmaßnahmen durchzuführen. Gleichzeitig habe das Management die finanziellen Zielvorgaben für das Jahr 2008 nach unten korrigiert und werde eine Goodwill-Abschreibung bei Georg Fischer Automotive vornehmen.

Ursprünglich habe Georg Fischer erwartet, seine Ergebnisse des ersten Halbjahres im zweiten Halbjahr wiederholen zu können (Umsatzwachstum 6%, EBIT-Marge 6,6%). Bis September sei Georg Fischer mit höherem Umsatz im Jahresvergleich auch auf Kurs gewesen. Seit Oktober hätten sich jedoch die Marktbedingungen dramatisch verändert, wobei Georg Fischer Automotive und Georg Fischer Agie von dem Konjunkturabschwung besonders hart getroffen worden seien. Zusätzlich sei der EUR gegenüber dem CHF merklich schwächer geworden.

Bei Georg Fischer Automotive sei "die Überlastungssituation in eine der Unterauslastung übergegangen." Georg Fischer habe sein Produktionsvolumen den Marktveränderungen angepasst, da ja Autohersteller (hochgradig abhängig von europäischen Autoherstellern: 95% des Spartenabsatzes) ihre Produktion drastisch reduziert hätten. Das Management könne nicht voraussagen, wie lange diese negative Entwicklung anhalten werde. Die Analysten von Vontobel Research sehen vor 2010 keine wesentliche Erholung. Georg Fischer Agie erlebe einen vergleichbaren Niedergang seiner Aktivitäten. Georg Fischer entwerfe zurzeit ein Effizienzprogramm, das dabei helfen sollte, Produktionsüberschüsse zu vermeiden und die Organisation zu straffen.

Damit erwarte Georg Fischer, dass sich die Konzernumsätze für 2008 mehr oder weniger auf dem Niveau des Vorjahres bewegen würden (vorherige Vontobel-Schätzung: +3%). Außerdem werde Georg Fischer Abschreibungen am Goodwill und an Anlagewerten von Georg Fischer Automotive vornehmen. Zusammen mit den zusätzlichen Kosten und unter Berücksichtigung der zusätzlichen Einnahmen aus dem Verkauf der Sparte Verkehrstechnik werde dies eine einmalige Belastung des EBIT in Höhe von ca. CHF 50 Mio. darstellen, was sich in einer EBIT-Marge von ca. 3% bis 4% für das Jahr 2008 niederschlagen sollte (vorherige Vontobel-Schätzung: 6,5%).

Laut Management sei es nicht möglich, Prognosen für das Jahr 2009 aufzustellen. Die Analysten würden ihre EPS-Prognosen für 2008/2009 um ca. 10% bis 15% senken und ihr Kursziel überprüfen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Georg Fischer mit "hold". (Analyse vom 24.11.2008) (24.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.