Die Analysten der Deutschen Bank haben ihre Empfehlung für die italienische Mediengruppe Mediaset (WKN 901402) von "marktkonform" auf "kaufen" angehoben.

Ihrer Meinung nach unterschätze der Markt die Stärke der mittelfristigen Ausgabenerholung am Werbemarkt, wodurch die Kennzahlen von Mediaset unverhältnismäßig hoch erschienen. Mediaset verfüge aber über eines der mächtigsten, durch Werbung finanzierten, TV-Franchisesysteme in Europa. Außerdem sei Italien einer der unterentwickeltsten Werbemärkte in Westeuropa mit einem deutlichen Spielraum für eine überdurchschnittliche Entwicklung in der Zukunft. Da der Wettbewerb am italienischen Fernsehmarkt derzeit eher abnehme, sollten sich die Margen und der Cash Flow bis 2005 deutlich verbessern. Für eine Investition in die Erholung der Werbemärkte seien daher Fernsehgesellschaften wie Mediaset wegen der niedrigeren Bewertung und der deutlicheren Erholung besser geeignet als Werbeagenturen.

Das Kerngeschäft von Mediaset sei sehr gesund. Die Zuseherzahlen und Werbeeinnahmen wüchsen und die finanzielle Stellung von Konkurrenten RAI werde schwächer. Aus diesem Grund sollte sich auch die Verhandlungsposition von Mediaset gegenüber den Werbeinteressenten weiter verbessern. Für 2002 konzentriere sich das Management auf die Kontrolle der Kosten. Im Unterschied zu anderen Fernsehanstalten, die bereits früher Kosten gekürzt hätten, besitze Mediaset auf Grund seines Gewinnwachstums diese Flexibilität. 2002 werde ein Jahr wesentlicher Konsolidierungen am TV-Markt sein, ein Prozess, an dem Mediaset gut teilnehmen könne, wenn es dies wollte.

Mediaset sei eine der günstigsten Aktien der Branche. Der Kurs entspreche nur dem 18,9-fachen freien Cash Flow 2003. Das von den Analysten angepeilte Kursziel liege bei 10,6 EUR, was einem Kurspotential von 25% entspreche. Aus diesem Grund empfehlen die Analysten der Deutschen Bank, Aktien von Mediaset zu kaufen.