Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306/ WKN 587530) weiterhin mit "kaufen" ein.

Die zuletzt von der GfK-Gruppe publizierten Neun-Monats-Zahlen würden zeigen, dass der Konzern weiter auf Kurs sei, auch wenn die Marge im Neun-Monats-Zeitraum mit 11,8% um 0,5 Prozentpunkte hinter dem Vorjahr zurückgeblieben sei (Q3: 12,7% nach 13,9%).

Mit einem organischen Umsatzwachstum von 7,2% habe sich die Gruppe sogar besser entwickelt als im vergleichbaren Vorjahreszeitraum, als ein Plus von 5,5% habe erreicht werden können. Währungseffekte hätten das Umsatzwachstum um 3,9% vermindert. Akquisitionen hätten den Umsatz um 2,7% gesteigert, sodass die GuV insgesamt ein Umsatzplus von 6,0% auf 883,8 Mio. EUR zeige. Das angepasste operative Ergebnis habe mit 104,3 Mio. EUR um 1,7% höher als im Vorjahreszeitraum gelegen.

In den ersten neun Monaten habe der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit 73,5 Mio. EUR nach 111,9 Mio. EUR im gleichen Vorjahreszeitraum betragen. Im dritten Quartal habe sich der Cashflow jedoch um 47,6 Mio. EUR erhöht. Die Zahlungen Anfang des Jahres an UBM sowie die Aufwendungen für den geplanten Merger mit TNS hätten den operativen Cashflow belastet. Letztere würden jedoch durch den mittlerweile eingegangenen Erhalt der Aufhebungszahlung von TNS kompensiert. Diese sei jedoch zum Quartalsende noch nicht geflossen und entsprechend sei noch nicht im operativen Cashflow enthalten.

Die Nettoverschuldung sei um 35,2 Mio. EUR auf 508,2 Mio. EUR gestiegen. Von den verzinslichen Verbindlichkeiten in Höhe von 508 Mio. EUR hätten 188 Mio. EUR eine Fälligkeit von bis zu einem Jahr. Zum 30.09.2008 habe das Verhältnis der Nettoschulden zu EBITDA 2,49 nach 2,75 zum entsprechenden Vorjahreszeitpunkt betragen.

Die Gruppe habe zudem wie erwartet die bei der Vorlage der Halbjahreszahlen angehobene Prognose bestätigt und erwarte für 2008 ein organisches Umsatzwachstum von mehr als 6,0% und eine Marge von mehr als 13,0%.

GfK habe zudem berichtet, dass Ende Oktober bereits 95,3% des für das Jahr 2008 erwarteten Umsatzes der Gruppe verbucht oder im Auftragsbestand enthalten sei. Damit sei das Vorjahresniveau von 93,4% erneut übertroffen worden.

Die Analysten würden glauben, dass die Marktforschungsbranche gerade in Zeiten einer unsicheren wirtschaftlichen Entwicklung Zuwächse erzielen könne, da die Wirtschaft in dieser Zeit deutlich stärker als zuvor auf sichere Ergebnisse der Marktforschung angewiesen sei, um Fehlinvestitionen in Produkte oder Marketingbudgets zu vermeiden.

Für GfK würden sich die Chancen insbesondere im weiteren Ausbau des weltweiten Netzwerks und in der Bereitstellung eines innovativen Angebotsportfolios bieten, das auf dem neuesten Stand der technologischen Entwicklung stehe und den Kundenbedürfnissen optimal entspreche. Hinzu komme unverändert die Weiterverfolgung des Strategieprogramms "5 Star Initiative".

Insgesamt würden die Analysten für die GfK, die sich in einem wachsenden Markt bewege, positiv gestimmt bleiben.

Die Anlageempfehlung "kaufen" der Analysten vom Bankhaus Lampe für die GfK-Aktie hat Bestand. Durch die Veränderungen in der Bewertung der Peer-Group seit dem letzten Update der Analysten ergebe sich aktuell für die GfK-Aktie ein Fair-Value von 24 EUR. Das Kursziel werde von 30 auf 24 EUR gesenkt. (Analyse vom 19.11.2008) (19.11.2008/ac/a/nw)