Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458/ WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy".

Im 1. Halbjahr 2008/09 (Sept.) sei Richemonts Umsatz um 10% (ohne Währungseffekte 16%) auf EUR 2,80 Mrd. gewachsen, und sein operativer Gewinn um 14% auf EUR 639 Mio. gestiegen (Marge +80 Basispunkte auf 22.8%). Der Reingewinn (vor BAT) habe eine Steigerung von 11% auf EUR 543 Mio. gesehen. Im Oktober habe Richemont mit einem Umsatzwachstum von 1,6% und organischem Wachstum von -2% ebenfalls die Turbulenzen zu spüren bekommen. Dabei sei Asien ohne Japan noch immer im zweistelligen Bereich gewachsen, der größte Rückgang sei in den Amerikas zu vermerken gewesen, aber Europa sei auch abgefallen. Japan habe in EUR über dem Niveau des letzten Jahres gelegen, in JPY sei es auch zurückgegangen.

Der Umsatz habe genau den Erwartungen entsprochen, allerdings sei das Umsatzwachstum auch schon seit 5 Monaten bekannt gewesen (11%). Nach geografischen Regionen habe Asien ohne Japan ein organisches Wachstum von +30% verzeichnet, Europa +18%, Nord- und Südamerika 9% und Japan -7%. Nach Sparten hätten die Bereiche Specialist Watchmaker (+12%) und Jewellery (+11%) das höchste Wachstum erzielt, während das Wachstum bei Montblanc +1% und bei Dunhill/Lancel -5% betragen habe.

Der Betriebsgewinn habe klar die Erwartungen übertroffen. Top-Performer sei hier der Bereich Jewellery gewesen (+290 Bp auf 31,6%), während Specialist Watchmaker unter dem Vorjahresniveau geblieben sei (-160 Bp auf 29,2%). Montblanc (-290 Bp auf 11,9%) sei hinter den Erwartungen zurückgeblieben und Dunhill/Lancel habe mit einem Verlust von EUR 15 Mio. enttäuscht. Erwartungsgemäß habe sich Anfang Oktober ein ganz anderes Bild (org. Wachstum -2%) gezeigt, und die bevorstehende Weihnachtssaison werde eine noch größere Herausforderung darstellen. Die Analystenschätzung für das Gesamtjahr ergebe ein organisches Wachstum von +5%, was im 2. Halbjahr 2008 einen Rückgang von -5% bedeute. Dafür werde der negative Währungseffekt deutlich geringer ausfallen (1H -6%). Die Analysten würden noch Feinabstimmungen an ihren Schätzungen vornehmen.

Erwartungsgemäß habe Richemont starke Ergebnisse für 1H08/09 vorweisen können und sogar die Erwartungen übertroffen. Im Oktober habe sich zum ersten Mal in 5 Jahren ein negatives Umsatzwachstum ergeben. Noch einmal habe Richemont das höchste organische Umsatzwachstum (bis September) in der EU-Luxusgüterindustrie aufgewiesen. Mit einer Nettoliquidität von EUR 0,9 Mrd. (12% der Marktkapitalisierung) habe Richemont eine starke Bilanz, und die Analysten würden nicht glauben, dass man die gleichen sinkenden Margen wie 2001/03 sehen werde. Nach den Analystenschätzungen habe Richemont eine sehr niedrige erwartete P/E-Ratio für 2009 von 8,3.

Die Analysten von Vontobel Research behalten ihr "buy"-Rating für die Richemont-Aktie bei. Das Kursziel sehe man bei CHF 30. (Analyse vom 14.11.2008) (14.11.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.