München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktien der DIC Asset AG (ISIN DE0005098404/ WKN 509840) mit "buy" ein.

Das Kursziel liege bei 10,80 EUR je Aktie.

Die DIC Asset AG sei auf Gewerbeimmobilien in Deutschland, insbesondere auf Büro- und Einzelhandelsimmobilien und Logistik fokussiert. Das Unternehmen konzentriere sich nur auf größere Städte oder aufstrebende Wirtschaftsstandorte. Der betreute Immobilienbestand belaufe sich aktuell auf rund 2,2 Mrd. EUR.

Die DIC Asset sei im Mai 2006 mit einem Ausgabepreis von 22,00 EUR an die Börse gegangen, die Einnahmen aus dem Börsengang hätten 190 Millionen EUR betragen. Die spätere Kapitalerhöhung habe 254 Millionen EUR eingespielt. 2008 habe die Aktie 70% an Wert verloren, zum größten Teil aufgrund der globalen Finanzkrise. Vermindertes Vertrauen in die Immobilie als Anlageklasse habe ebenso die deutschen Immobilienkonzerne getroffen. Indes sei der deutsche Wohnimmobilienmarkt vergleichsweise stabil geblieben, wobei sich die Unsicherheit im Markt für Gewerbeimmobilien aufgrund der allgemeinen konjunkturellen Abschwächung erhöht haben sollte. Im Oktober habe der Konzern ein Aktienrückkaufprogramm von bis zu 5% des Grundkapitals bis 10.Februar 2009 angekündigt.

DIC Asset habe einen dauerhaft starken Cash-Inflow. Mit einer diversifizierten Mieterstruktur hätten 43% der Mieter einen langfristigen Mietvertrag mit einer durchschnittlichen Restlaufzeit von acht Jahren. Weitere 46% der Investments hätten über durchschnittliche Mietdauer von drei Jahren verfügt.

DIC Asset habe ihre 349 Immobilien in drei Segmente eingeteilt: Core, Value Added und Oppportunistic Co-Investments. Immobilien hätten Immobilien mit langfristiger Vermietung und Immobilien mit Wertsteigerungspotenzial umfasst. DIC Asset besitze die Mehrheit an DIC Onsite, einem Immobilienverwaltungs-Unternehmen.

Die DIC Gruppe sei mit 39,4% der Hauptaktionär. CEO der DIC Asset Ulrich Hoeller sei ebenfalls der CEO der DIC Gruppe. DIC Asset co-investiere und entwickle einige Immobilien mit der DIC Grupppe und betreibe Outsourcing an die DIC Gruppe für Sanierung und Modernisierung. Die Analysten der VISCARDI AG würden meinen, Überschneidungen im operativen Geschäft seien sehr gering und kein nennenswerter Interessenskonflikt vorhanden.

Die Betriebskosten seien gering, was auf unbedeutende Notwendigkeit deute, Cash Flow aus den Verkäufen zu generieren. Angenommen 90% des Konzernergebnisses vor Abschreibung (EBDA) würden mit 8,5% Rendite beziehungsweise um 4% höhere Rendite als langfristige Staatsanleihe ausgezahlt, könne die Aktie 14,00 EUR wert sein. Dies würde immer noch ein Abschlag von 25% auf den NAV bedeuten. Keine Annahmen würden in Bezug auf langfristige Aufwertung oder Abwertung des Immobilienvermögens gemacht.

Die Analysten der VISCARDI AG bewerten die Aktie der DIC Asset AG mit dem Rating "buy". (Analyse vom 05.11.2008) (05.11.2008/ac/a/nw)