Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von GESCO (ISIN DE0005875900/ WKN 587590) nach wie vor mit "kaufen" ein.

Die GESCO AG habe am 10.11. die Zahlen zum zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres (1.4. bis 31.3.) veröffentlicht. Ebenso wie im ersten Quartal habe die Gesellschaft dabei wiederum - vor allem vor dem konjunkturellen Hintergrund - beeindruckende Wachstumszahlen geliefert. Die Verbesserungen seien dabei fast ausschließlich auf organisches Wachstum zurückzuführen. Lediglich ein Umsatzbeitrag von schätzungsweise knapp unter 1 Mio. EUR sei auf eine Veränderung im Konsolidierungskreis zurückzuführen (VWH). Das Zahlenwerk zum zweiten Quartal stelle sich wie folgt dar: Auftragseingang: 102,7 Mio. EUR (+14,6%), Umsatz: 100,4 Mio. EUR (+18,2%), EBIT: 12,7 Mio. EUR (+36,7%) und Konzernüberschuss: 7,5 Mio. EUR (+43,4%).

Das Auftragswachstum habe zwar nicht mehr das Niveau aus dem Vorquartal erreicht (+27,3%), doch habe dieses mit 14,6% noch deutlich über den Werten gelegen, die man zuletzt bei Unternehmen aus verwandten Branchen gesehen habe. Die EBIT-Marge habe in Q2 bei 12,6% gelegen und habe damit das gute Ergebnis aus dem ersten Quartal bzw. dem Vorjahresquartal übertroffen. Die positive Entwicklung sei auf die hohe Auslastung in der Gruppe und einer damit einhergehenden Fixkostendegression zurückzuführen.

Die Eigenkapitalquote habe zum Bilanzstichtag bei 35% gelegen, den liquiden Mitteln in Höhe von 27 Mio. EUR hätten Finanzverbindlichkeiten von 73 Mio. EUR gegenübergestanden, wovon knapp 48 Mio. EUR langfristiger Natur seien. Der in der Bilanz ausgewiesene Goodwill habe bei lediglich 7,5 Mio. EUR gelegen, so dass hier nach Erachten der Analysten nicht mit großen Belastungen aufgrund von Abschreibungen zu rechnen sei.

Die Gesellschaft habe ihre Ziele für das laufende Geschäftsjahr bestätigt. GESCO plane, die Umsätze um 11,1% auf 370,0 Mio. EUR und den Konzernjahresüberschuss dazu deutlich überproportional - u.a. in folge einer reduzierten Steuerquote - auf 21,5 Mio. EUR (+20,1%) zu steigern. Zum Halbjahr habe der Jahresüberschuss bereits bei 13,6 Mio. EUR (+43,3%) gelegen, so dass eine Verfehlung des Zieles eine deutliche Umkehr dieses Wachstums auf -6% im zweiten Halbjahr implizieren würde. Dies würden die Analysten für unrealistisch halten. Für das Geschäftsjahr 2009/10 hätten sie ihre Erwartungen allerdings zurückgeschraubt und würden von einem Rückgang der operativen Ergebnisse auf Basis des aktuellen Portfolios von ca. 15% ausgehen. Mögliche Akquisitionen würden allerdings zu Ausgleichseffekten führen.

Der hohe Umsatz- und auch Ertragsanteil der Dörrenberg Edelstahl GmbH berge ein gewisses Risiko mit Blick auf das Gesamtportfolio der Gesellschaft.

Aufgrund der guten operativen Ergebnisse, solider Bilanzrelationen, der moderaten Bewertung und einer attraktiven Dividendenrendite stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von GESCO unverändert mit der Anlageempfehlung "kaufen" ein, reduzieren ihr Kursziel allerdings von zuletzt 65 EUR auf 55 EUR, einhergehend mit den nun niedrigeren Gewinnerwartungen für 2009/2010. (Analyse vom 13.11.2008) (13.11.2008/ac/a/nw)