Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Charles Vögele (ISIN CH0006937772/ WKN 920919) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.

Ende August habe Charles Vögele das Ziel gehabt, eine EBITDA-Marge von 8% bis 11% zu erreichen, was bereits anspruchsvoll genannt worden sei. Im 1. Halbjahr 2008 habe sich der Umsatz um +1% erhöht, aber man erwarte jetzt einen Umsatzrückgang für das 2. Halbjahr 2008. Die Währungssituation (68% des Umsatzes in EUR) werde sich negativ auswirken.

Die Expansion in neue Märkte wie Ungarn, Slowenien und Polen habe eine positive Auswirkung, aber auf den wichtigsten Märkten (Schweiz, Deutschland, Österreich) sei der Umsatz im Textileinzelhandel in den vergangenen Monaten weiterhin rückläufig gewesen.

In Deutschland (Umsatzanteil 33%) habe der Textileinzelhandel in den Monaten Juli bis Oktober einen durchschnittlichen Umsatzrückgang von -4% zu verkraften gehabt, was den negativen Trend aus dem 1. Halbjahr 2008 bestätige. Charles Vögele habe zwar im 1. Halbjahr 2008 noch ein Umsatzwachstum erzielen können (+1% in CHF), aber angesichts der negativen Auswirkungen des EUR-Wechselkurses würden die Umsätze im 2. Halbjahr 2008 zurückgehen.

Außerdem sehen die Analysten von Vontobel Research in der Schweiz (Umsatzanteil 32%) einen fortgesetzten Abwärtstrend, weshalb sie ihre Prognosen herabsetzen und der Ansicht sind, dass die angestrebte EBITDA-Marge für 2008 von 8% bis 11% nicht zu erreichen ist (neue Schätzung für 2008: 7,6%). Man rechne mit keiner Verbesserung im Jahr 2009. Neue EPS-Prognose für 2008 liege bei CHF 2,37 (zuvor CHF 3,50), neu für 2009: CHF 2,01 (zuvor: CHF 5,75).

Die Analysten von Vontobel Research warten noch immer darauf, dass Charles Vögele den Namen seines neuen CEOs bekannt gibt und eine Mitteilung über eine mögliche Zusammenarbeit mit Migros veröffentlicht, der größten Einzelhandelskette der Schweiz (die zu 5,2% an Charles Vögele beteiligt ist und erwägt, ihren Anteil auf 10% aufzustocken). Am Jahresende werde das Unternehmen über den Testmarkt in der Tschechischen Republik entscheiden.

Der europäische Textileinzelhandelsmarkt verzeichne kontinuierlich einen Abwärtstrend und in Deutschland sei der Oktober (-5%), vor allem die letzten zwei Wochen, sogar schlimmer als die Monate zuvor gewesen. Die Analysten würden ihre Schätzung für 08E/09E beträchtlich senken und auch ihr Kursziel von vorher CHF 70 auf nun CHF 50 korrigieren. Dabei würden sie berücksichtigen, dass der Buchwert CHF 58 betrage, ausschließlich Goodwill in Höhe von CHF 52.

Aufgrund des schwierigen Marktumfelds sehen die Analysten von Vontobel Research kein Potenzial für den Aktienkurs und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Charles Vögele. (Analyse vom 10.11.2008) (10.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.