Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Tognum (ISIN DE000A0N4P43/ WKN A0N4P4) nach wie vor mit "halten" ein.

Die Tognum AG werde am 11.11.2008 die Zahlen zum dritten Quartal des laufenden Jahres veröffentlichen.

Den konjunkturellen Gegenwind habe die Gesellschaft im dritten Quartal angabegemäß nicht gespürt und blicke aufgrund der derzeitigen Auftragslage auch noch optimistisch auf den Rest des Jahres sowie auch auf 2009. Hier wirke sich nach Aussagen der Gesellschaft die breite Diversifikation der Gesellschaft sowohl in Bezug auf Abnehmerbranchen als auch auf Regionen positiv aus. Da die Aufträge auch je nach Motorengröße Abarbeitungszeiten von drei bis über 12 Monaten hätten, sei die Visibilität groß.

Der wieder stärkere US-Dollar, im dritten Quartal habe er durchschnittlich bei 1,50 USD/EUR gelegen (Q2/08: 1,56 USD/EUR), sollte positive Auswirkungen auf die EBIT-Marge gehabt haben, welche im zweiten Quartal aufgrund der Wechselkursproblematik unter Druck geraten sei.

Die Guidance der Gesellschaft, nach der das Umsatzwachstum bei ca. 11% und die bereinigte EBIT-Marge bei ca. 13% liegen solle, basiere auf einem Wechselkurs von 1,55 USD/EUR. Die aktuelle Schwäche des Euro, in deren Verlauf die Analysten zum Jahresende einen durchschnittlichen Wechselkurs sehen könnten, der unter 1,50 USD/EUR liege, komme der Gesellschaft entsprechend entgegen, sodass die Analysten ihre Prognose für 2008 angehoben hätten. Seien sie zunächst davon ausgegangen, dass es der Gesellschaft nicht gelingen werde, die prognostizierten 2,00 EUR pro Aktie zu erreichen, seien sie derzeit wesentlich optimistischer.

Da die Fertigung von Antriebswellen nicht zum eigentlichen Kerngeschäft der Tognum AG gehöre, sei ein Verkauf angestrebt worden. Aufgrund der derzeitigen konjunkturellen Lage, vor allem in der Automobilindustrie, könnte die Tognum AG allerdings ihre Preisvorstellungen für diese Gesellschaft nicht durchsetzen. Deshalb werde ein Verkauf vorerst zurückgestellt. Der Einstieg eines Partners sei allerdings noch eine Option, die geprüft werde. Mit dem Geschäftsfeld habe Tognum in 2007 ein Umsatz von 223 Mio. EUR erzielt, in 2008 sollte er einiges darunter liegen.

Auch wenn die Gesellschaft breit aufgestellt sei und das After-Sales-Geschäft mit ca. 30% einen hohen Anteil habe, stünden die Analysten Geschäftsbereichen wie z.B. Gelenkwellen, dezentrale Energieversorgung und Industrie (Trucks, Mining, Construction & Industrie), die für ca. 30% der Umsätze stünden, skeptisch gegenüber. Deshalb würden sie auch glauben, dass es Tognum nicht gelingen werde, das Rekordjahr 2008 noch einmal zu übertreffen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Tognum-Aktie unverändert mit "halten" ein. Das Kursziel reduziere man von EUR 16,00 auf EUR 10,00. (Analyse vom 07.11.2008) (07.11.2008/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.