Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, empfiehlt die IVG Immobilien-Aktie (ISIN DE0006205701/ WKN 620570) unverändert zu kaufen.

Am 13. November werde das Unternehmen Zahlen für das dritte Quartal publizieren. Die Analysten würden in ihren Schätzungen davon ausgehen, dass die Bewertungsgewinne, die auf die Kavernen erfolgen würden, vollkommen durch Bewertungsverluste auf Immobilien aufgezehrt würden. Ferner sei damit zu rechnen, dass das Unternehmen, wie mehrmals publiziert, einen Teil der Immobilienbestände veräußert habe. Vor allem im Investment sowie Development-Bereich sollte dies der Fall sein.

Neben den möglichen Wertanpassungen auf die Immobilien gehe man davon aus, dass das Finanzergebnis belastend auf das Nettoergebnis wirken sollte. Anders als im zweiten Quartal sollten diese Aufwendungen nicht durch positive Bewertungsgewinne aus Derivaten sekundiert werden können. Man gehe vielmehr davon aus, dass diese Derivate im dritten Quartal belastend gewirkt hätten. Unterm Strich sei von einem negativen Ergebnis für das dritte Quartal auszugehen.

Folgende Punkte sollte man bei einem Investment in diesem Wert berücksichtigen: Beim aktuellen Kurs wären Abschreibungen in Höhe von bis zu 2,5 Mrd. Euro möglich, bevor der NAV und der Aktienkurs auf gleichem Niveau lägen. Operatives Geschäft sei aktuell in-line. Kavernen-Deal sei wie avisiert durchgeführt worden; nur sei der Verkauf an einen eigenen Fonds negativ bewertet worden. Es bestünden Unsicherheiten, inwieweit im Immobilienportfolio noch Wertberichtigungsbedarf bestehe. Die Verschuldung sei unverändert hoch.

Zuletzt sei beim Unternehmen ein neuer CEO installiert worden. Damit sei eine Quelle der Unsicherheit vorerst beseitigt worden. Man gehe davon aus, dass das dritte Quartal durch den Wertberichtigungsbedarf der Immobilien sowie auf Derivate belastet werde.

Insgesamt stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe das Unternehmen IVG Immobilien weiter mit "kaufen" ein. Das Kursziel sehe man unverändert bei 8,50 Euro. (Analyse vom 07.11.2008) (07.11.2008/ac/a/d)