Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Barry Callebaut (ISIN CH0009002962/ WKN 914661) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.

Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 07/08 gestern, die beim Umsatz zwar über den Erwartungen, beim Betriebsergebnis und Reingewinn aber niedriger als erwartet gelegen hätten, hätten die Analysten ihre Prognose für die Geschäftsjahre 08/09 und 09/10 korrigiert. Ihre EPS-Prognose für 08/09 sei um 8% auf CHF 47,5 nach unten korrigiert worden, für das Geschäftsjahr 09/10 erwarte man ein EPS von CHF 55,5. Gleichzeitig korrigiere man das Kursziel auf CHF 750.

Das Umsatzwachstum von +17% sei von der Industriesparte (+27%) angetrieben worden, in der die unterzeichneten Outsourcing-Verträge zum Tragen gekommen, aber auch neue Absatzvolumen erzielt worden seien. 80% von BCs-Geschäften würden unter Verträgen laufen, welche die Kostendeckung plus eine Gewinnspanne festlegen würden und die steigenden Preise von Rohmaterialien wie Kakao und Molkereiprodukten hätten sich deswegen neben dem Volumenwachstum von +10% als Umsatzsteigerung niedergeschlagen.

Auf der anderen Seite hätten die verzögerten Preiserhöhungen im ersten Halbjahr eine negative Auswirkung auf die Margen der Verbraucher- und G&S-Sparten gehabt, die sich aber im zweiten Halbjahr umgekehrt habe. Trotzdem hätten die niedrigere Kapazitätsauslastung und die zusätzlichen Gründungskosten das EBIT-Wachstum gedämpft, weshalb die Marge um -80 Basispunkte auf 7,1% gesunken sei.

Im laufenden Jahr erwarte man wieder ein Volumenwachstum von +10%, wobei die Rohmaterialien aber geringer ins Gewicht fallen und sich die Umsatzschätzungen für das Geschäftsjahr 2008/09 auf CHF 5,2 Mrd. (+8%) sowie auf CHF 5,6 Mrd. (+8%) für 2009/10 belaufen würden. Mit der steigenden Kapazitätsauslastung und den Rentabilitätsverbesserungen in der Verbrauchersparte rechne man im Geschäftsjahr 2008/09 mit einer ersten Margensteigerung von +30 Basispunkten und im Geschäftsjahr 2009/10 mit einer Margensteigerung von +40 Basispunkten.

Das Ergebnis für das Geschäftsjahr 07/08 markiere den Tiefpunkt der Kapazitätsauslastung. Aufgrund des höheren Umsatzes aus bestehenden Verträgen in diesem Jahr (Hershey) und anderem Umsatzwachstum, erwarte man, dass der Auslastungsgrad wieder auf circa 83% (im Geschäftsjahr 07/08 80%) ansteigen werde. Zusammen mit einigen Steigerungen im Privatkunden- und Waren- und Dienstleistungsbereich erwarte man, dass die EBIT-Marge sich wieder weiter entwickeln werde. Damit würden die mittelfristigen Ziele der Unternehmen für Umsatz (+9 bis 11%), EBIT (+11 bis 14%) und Reingewinn (+13 bis 16%) auch im laufenden Jahr erreicht werden.

Die Analysten von Vontobel Research betrachten die Bewertung einer P/E-Ratio für 2009 von 12,8 als attraktiv und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Barry Callebaut mit einem Kursziel von CHF 750. (Analyse vom 07.11.2008) (07.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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