Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979/ WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".

Die im 3. Quartal ausgewiesenen niedrigeren Margen und der Ausblick für 2009, gemäß dem das Umsatzwachstum unter die mittelfristige Bandbreite von 8 bis 10% fallen könnte, hätten die Analysten veranlasst, das EPS für 2008 bis 2010 um 4,6%, 8,6% bzw. 6,5% zu senken.

Das 3. Quartal habe einen negativen Margentrend gezeigt: Das EBITDA sei gegenüber dem Vorjahr um 236 Bp zurückgegangen. Hauptgrund dafür seien die höheren Faktorkosten (Öl) gewesen. Selbst unter Ausklammerung der höheren Ölpreise läge die bereinigte EBITDA-Marge gemäß den Schätzungen der Analysten nahezu 70 Bp unter dem Vorjahr. Da Sika in zwei schwierigen Bereichen (Construction und Automotive) tätig sei, werde das Unternehmen kaum durch das makroökonomische Umfeld gestützt.

Vor diesem Hintergrund würden die Analysten ein kontinuierliches Umsatzwachstum oder einen - gemäß ihrer Schätzung - leichten Rückgang von 1,4% (organisch +1,1%) für 2009 als vielversprechend werten. Gemessen an der mittelfristigen Prognose von 8 bis 10% sei dies natürlich wenig. Für 2009 würden die Analysten jedoch mit einer recht robusten EBITDA-Marge von 12,8% rechnen (mittelfristige Prognose: 12 bis 14%).

Sika blicke auf eine solide Entwicklung zurück. Deshalb seien die Analysten zuversichtlich, dass das Unternehmen die unruhigen Zeiten gut überstehen werde. Selbst wenn sie von einer tiefgreifenden Rezession 2009 ausgehen würden (Umsatz -10%, EBITDA-Marge 12%), würden Sika zu einem P/E 2009E von 11 (EPS CHF 88) gehandelt. Aufgrund ihrer Ertragsrevision, der hohen Ungewissheit und den aktuellen Kennzahlen der Schweizer Baubranche (durchschn. P/E 2009E von 9, EV/EBITDA 2009E 5) würden die Analysten jedoch ihr Kursziel von CHF 1.100 auf CHF 1.050 senken.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Sika-Aktie mit "hold". (Analyse vom 05.11.2008) (05.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.