Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631/ WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.

Clariant habe heute Morgen die Zahlen für das 3. Quartal bekannt gegeben. Das Unternehmen halte um 15.00 Uhr (MEZ) eine Telefonkonferenz: +41 91 610 56 00 (Europa), +44 207 107 0611 (Großbritannien), +1 866 291 41 66 (USA). Der Umsatz habe mit CHF 6.327 Mio. den Erwartungen entsprochen (VontE: CHF 6.277 Mio., Konsens: CHF 6.299 Mio.). Bei der Rentabilität hingegen habe Clariant die Erwartungen mit einer EBIT-Marge von 7,7% übertroffen (VontE: 6,9%, Konsens: 5,8%). Das Unternehmen habe zudem seine Vorgabe einer höheren EBIT-Marge für das Gesamtjahr bestätigt (zwischen 6,5% und 6,8%, VontE: 6,6%).

Das Unternehmen habe mit über Erwarten hohen Margen überrascht jönnen: Es habe sich ausgezahlt, dass dem Preis ggü. dem Volumen Vorrang eingeräumt worden sei und man sich weiterhin stark auf die Kosten konzentriert habe. Daher hätten Preissteigerungen von 6% die um 15% höheren Rohstoffkosten wettmachen können.

In den Sparten hätten sich gemischte Trends gezeigt. Während TLP nach wie vor unter schwachen Märkten gelitten habe, habe sich MB gut gehalten: Hier seien die Margen trotz des Engagements auf den Automobilmärkten (US) und Textilmärkten stabil gewesen. Die Umsetzung von Restrukturierungsmaßnahmen könnte negative Währungseffekte bei PA ausgleichen. Die starke Performance bei FUN schließlich sei gestützt gewesen von Agrochemikalien und dem Öl- und Bergbaugeschäft.

Der OpCF von 174 Mio. CHF sei jedoch aufgrund von höheren Lagerbeständen und Neubewertungen um 146 Mio. CHF niedriger als im vergangenen Jahr gewesen. Daher werde das Ziel, im Geschäftsjahr 2008 einen OpCF von 600 Mio. CHF zu erzielen, nach Meinung der Analysten wahrscheinlich nicht erreicht werden können. Zudem sei das Volumenwachstum trotz eines weiteren starken Quartals gegen Ende des Quartals durch eine schwächere Nachfrage gefährdet gewesen.

Insgesamt seien die Zahlen für das 3. Quartal 2008 überrascht positiv ausgefallen, und der zielgerichtete Ansatz von Clariant habe sich weiterhin ausgezahlt. Das Konjunkturumfeld habe sich jedoch verschlechtert, und der Abschwung werde sich negativ auf die Nachfrage auswirken. Daher sei die weitere Entwicklung nach wie vor schlecht vorhersehbar, und die kurzfristigen Risiken würden bestehen bleiben. Die Analysten würden gegenüber dem Titel weiterhin eine vorsichtige Haltung einnehmen. Clariant würden bei einer bereinigten P/E-Ratio für 2009E von 5,4 und einem EV/EBITDA für 2009E von 4,4 notieren. Das Aufwärtspotenzial sei nach Meinung der Analysten bei dieser Bewertung begrenzt.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognosen geringfügig anpassen, behalten jedoch ihr "hold"-Rating für die Clariant-Aktie bei. Das Kursziel von CHF 9,0 werde überprüft. (Analyse vom 04.11.2008) (04.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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