Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Nobel Biocare-Aktie (ISIN CH0037851646/ WKN A0NH9T) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "reduce" ein.

Wie zuvor angekündigt, habe der Konzernumsatz für das 3. Quartal 2008 EUR 132,8 betragen. Das EBIT habe EUR 22,5 Mio. betragen (Schätzung Vontobel: EUR 27,2 Mio., Konsens: EUR 34 Mio.). Für den Reingewinn hätten sich EUR 13,5 Mio. ergeben (Schätzung Vontobel: EUR 18,9 Mio., Konsens: EUR 25 Mio.). Die Geschäftleitung erwarte für das 4. Quartal 2008 einen weiteren Wachstumsrückgang, laut ihrer Prognose werde man hinter dem Marktwachstum zurückbleiben. Die Geschäftsleitung halte es nicht für möglich, eine zuverlässige quantitative Richtlinie über das Jahr 2008 hinaus zu geben.

Nobel Biocares Ergebnisse für das 3. Quartal würden um 34% bzw. 46% unter den Konsenserwartungen für das EBIT und das Betriebsergebnis liegen. Das Konzernumsatzwachstum für das 3. Quartal sei um 7,3% gesunken, basierend auf einem negativen Wachstum in LW von 2,5% und Effekten aus der Übernahme von AlphaBio (+2,4%) und einem negativen Währungseffekt von 7,2%. Das NA-Wachstum habe sich um 6,5% in LW im Vergleich zu einem Anstieg von 4%, 0% und 10% in den vorherigen drei Quartalen verlangsamt. Im September habe sich das Marktwachstum "beträchtlich" verlangsamt, und dies habe sich auch im Oktober fortgesetzt.

In Europa sei das Umsatzwachstum um 5,2% im Vergleich zu einer Verlangsamung von zweimal 5% und einem Anstieg von 2% in den vorherigen drei Quartalen gesunken. In Spanien, Italien und Großbritannien sei eine Verlangsamung aufgrund der Wirtschaft verzeichnet worden. Asien und der Rest der Welt hätten ein Wachstum von 13,3% in LW bzw. 4% verzeichnet. Das Wachstum sei von Indien, China und Japan (+18,5%) gestützt worden, obwohl NobelSpeedy und Groovy erst im Oktober auf den Markt gekommen seien. Die Bruttomarge für das 3. Quartal habe bei 79,3% (VtE: 79%) und damit 440 Basispunkte unter dem Vorjahreswert gelegen. Hintergrund seien Verwässerungseffekte durch die Übernahme von AlphaBio und erste Markteinführungen von NobelActive.

Die EBIT-Marge für das 3. Quartal habe 16,9% (VtE: 20,5%) betragen und damit 1.570 Basispunkte unter dem Vorjahreswert gelegen. Die durch das negative Finanzergebnis beeinflusste Reingewinnmarge für das 3. Quartal sei auf 10,2% gestiegen (VtE: 14,2%).

Die Ergebnisse des 3. Quartals für Nobel Biocare würden die Situation und Aussichten bestätigen, die Straumann in der vorigen Woche dargestellt habe. Das Marktwachstum verlangsame sich, aufgrund eines hohen Operating Leverage der Zahnimplantatunternehmen gerate die Profitabilität unter Druck. Angesichts der Tatsache, dass die Zahnimplantatbranche durch die Wirtschaft mehr als zuvor angenommen betroffen sei, könnte eine Rezession in den Jahren 2009 und 2010 zu einer weiteren Verschlechterung des Finanzergebnisses führen. Die Analysten würden ihre Schätzungen korrigieren.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Nobel Biocare-Aktie mit "reduce". Das Kursziel werde bei CHF 15 gesehen. (Analyse vom 03.11.2008) (03.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.