Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Nobel Biocare-Aktie (ISIN CH0037851646/ WKN A0NH9T) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "reduce" zurück.

Paradigmenwechsel bei Dentalimplantaten: Die Branche sei also doch zyklisch. Das Marktwachstum habe sich von 13% im 2. Quartal auf 5% im 3. Quartal verlangsamt, so dass die Analysten nun, basierend auf ihrem Rezessionsszenario, kein Marktwachstum für 2009/10 erwarten würden. Sie hätten ihre EPS-Prognose für 2009/11 für Nobel Biocare um 2% bis 21% reduziert. Der DCF-basierte Marktwert liege bei CHF 30 (vorher CHF 35) pro Aktie.

Beim aktuellen Aktienkurs und in Anbetracht der Analysten-Prognose der durchschnittlichen EPS-Gewinnsteigerungsrate von nur 3% sei Nobel Biocare mit einer 15fachen P/E-Ratio für 2009 zu hoch bewertet. Basierend auf der angestrebten 11fachen P/E-Ratio für 2009, reduzieren die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel auf CHF 15 von CHF 35 und ändern ihr Rating zu "reduce" von "buy".

Die Analysten hätten ihre Prognosen für 2009 bis 2011 folgendermaßen angepasst: organisches Umsatzwachstum -2,9% (+1,8%), -2,8% (+5,1%) und +6,4% (+7,7%); Umsatz +6% (währungsbedingt), -2% und -4%. Die EBIT-Marge für 2009 bis 2011 sehe man bei 24,5% (27%), 23,5% (28,7%) und 25% (30,5%), da man 2009 und 2010 von keinem Marktwachstum ausgehe. Ihre EPS-Prognosen würden die Analysten um 2%, 20% und 21% senken. Das Kursziel hätten sie auf CHF 15 reduziert.

Auf Basis des DCF-Modells erhalte man einen fairen Wert von CHF 30 (vorher CHF 35). Ausgehend von der EPS CAGR-Prognose der Analysten für 2008 bis 2011 von nur 3% sei Nobel Biocare bei einem P/E von 15 für 2009 jedoch zu hoch bewertet. Bei einem Ziel-P/E von 10 für 2009 könnte der Kurs sogar bis auf CHF 15 fallen. Nobel Biocare werde am 3. November seine Ergebnisse für das 3. Quartal bekannt geben.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Nobel Biocare-Aktie von "buy" auf "reduce" herab. (Analyse vom 31.10.2008) (31.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.