Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Christoph Schultes, bewertet die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409/ WKN 877738) nach wie vor mit "kaufen".

Ein ausgezeichnetes Ergebnis zum dritten Quartal habe der Verbund abgeliefert. Die Umsatzerlöse hätten um 17% auf EUR 2,6 Mrd. gesteigert werden können, was zum einen an den gestiegenen Stromgroßhandelspreisen (vor allem am Spotmarkt) und zum anderen an der überdurchschnittlichen Wasserführung gelegen habe, die rund 2% über dem langjährigen Durchschnitt gelegen habe.

Das operative Ergebnis habe mit EUR 885 Mio. um 29% über dem des Vorjahres gelegen, und das obwohl das Ergebnis von einmaligen negativen Effekten in Höhe von über EUR 41 Mio. belastet gewesen sei (Abdichten von Speicherbecken, Aufwendungen für Vorprojekte, etc.). Im Finanzergebnis hätten zudem noch Wertberichtigungen von Wertpapieren in Höhe von EUR 25 Mio. vorgenommen werden müssen, die zur Sicherstellung des Handels an der EEX hinterlegt worden seien.

Nichtsdestotrotz habe auch das Konzernergebnis um 32% auf EUR 603 Mio. gesteigert werden können. Der operative Cash Flow habe bei EUR 985 Mio. gelegen, und damit ebenfalls deutlich über dem Vorjahreswert. Zudem habe das Unternehmen bekannt gegeben, dass die Pay-out-Ratio auf 45% bis 50% erhöht werden solle.

2009 werde aller Voraussicht nach ein weiteres Rekordjahr. 57% der Kapazitäten für nächstes Jahr seien bereits verkauft worden und das zu einem Durchschnittspreis, der mit fast EUR 71/MWh um rund 13% über dem des heurigen Jahres liege. Daraus errechnet sich eine Steigerung des operativen Ergebnisses um rund EUR 200 Mio., die die Analysten der Erste Bank allerdings in ihren Schätzungen bereits berücksichtigt haben. Aus ihrer Sicht gebe es daher keinen Anpassungsbedarf.

Die Ergebnisschätzungen, die Kaufempfehlung und das Kursziel von EUR 58,50 für die Verbund-Aktie bleiben aufrecht, so die Analysten der Erste Bank. Natürlich gebe es zurzeit eindeutig billigere Aktien im ATX (das KGV 08 für den Verbund betrage immer noch 14x), aber Unternehmen, von denen man aus heutiger Sicht schon ziemlich sicher sagen könne, dass das nächste Jahr noch besser werde, seien momentan die absolute Ausnahme. Wer einen sicheren, nicht zyklischen Titel suche, der sei beim Verbund gut aufgehoben. (Analyse vom 24.10.2008) (24.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.