Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154/ WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.

Mit 55% des Konzernumsatzes sei der Automobilmarkt das wichtigste Segment von Komax. Von diesem Markt besonders abhängig seien die Bereiche Kabelverarbeitung und Montageautomation, in denen er nach Analystenschätzungen zufolge 90% beziehungsweise 25% des Spartenumsatzes ausmache. Angesichts des drohenden Abschwungs im Automobilbereich seien die Prognosen der Analysten für 2009 und 2010 reduziert und das Kursziel von CHF 150 auf CHF 115 gesenkt.

Zugegeben, es gebe in der Fahrzeugproduktion wegen der steigenden Zahl von elektronischen Anwendungen in Fahrzeugen und immer höheren Qualitätsansprüchen den klaren Trend zur Automatisierung des Einbaus von Kabelsträngen. Allerdings hätten sich die Umsätze in Wire Processing nicht als völlig widerstandsfähig gegenüber dem jüngsten Abwärtstrend erwiesen und man rechne daher in diesem Segment mit einem Umsatzrückgang von vier Prozent in 2009E und drei Prozent in 2010E.

Trotz des erwarteten Volumenrückgangs würden die Analysten davon ausgehen, dass die Umsatzrendite in diesem Segment hoch bleibe, das heiße bei 13 bis 15%. Ebenso hätten die Analysten ihre Prognose für das Fotovoltaik-Geschäft zurückgenommen, da das Risiko von Auftragsverzögerungen vor dem Hintergrund des derzeitigen Makroumfelds zunehme, ein Trend, der unlängst von Oerlikon Solar berichtet worden sei. Man habe daher die Schätzung des EPS für 2009E um 14% und für 2010E um 20% reduziert, wobei man 2008E angesichts des gesunden Umfelds in 9M08 unverändert lasse.

Die Bewertung mit einem KGV von 8,9 und einem EV/EBITDA von 4,9 entspreche einem Aufschlag von 10 bis 15% gegenüber dem Mittelwert der Schweizer Branchenkonkurrenz, liege aber ungefähr gleichauf mit den Konkurrenten im Solarbereich.

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Komax fest. (Analyse vom 23.10.2008) (23.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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