Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781/ WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold".

Am 22. Oktober habe der Eidgenössische Bundesrat beschlossen, den Garantiezins von 2,75% im Jahr 2008 auf 2,0% im Jahr 2009 zu senken. 2007 sei der Zinssatz auf 2,5% festgelegt worden. Diese Entscheidung folge dem Vorschlag des BVG-Ausschusses. Interessengruppen hätten Zinssätze zwischen 1,75% und 2,25% vorgeschlagen. Die Entscheidung stütze sich im Wesentlichen auf dem Siebenjahresdurchschnitt der siebenjährigen Staatsanleihe (Rendite derzeit 2,48%), berücksichtige aber auch die negative Entwicklung der Aktienmärkte im bisherigen Jahresverlauf.

Die Entscheidung für eine Senkung sei abzusehen gewesen und eine Senkung auf 2,0% sei eine ziemlich gute Nachricht, die nach Ansicht der Analysten auch notwendig sei. Man glaube, dass bis zum Jahresende viele Pensionsfonds unterfinanziert sein würden, falls die gegenwärtige ungünstige Marktsituation fortbestehe. Aus historischer Sicht hätten unabhängige Pensionsfonds ein größeres Gewicht bei dieser BVG-Garantieentscheidung. Zum Beispiel sei der Pictet BVG Index (25% Aktien, 75% Anleihen) laut der Mitteilung bis zum 20. Oktober 2008 um 9,63% gefallen, was nach Ansicht der Analysten ein wichtiger Entscheidungsfaktor für die Senkung gewesen sei.

Die höhere Beteiligung der Pensionsfonds an Aktieninvestitionen und deren daraus resultierende schlechtere Renditeleistung im Jahr 2008 gegenüber Lebensversicherungen könnte das Versicherungsgeschäftsmodell wieder attraktiver machen. Relativ gesehen könnte dies in Zukunft einen Marktanteil zurück zu den Lebensversicherungen verlagern, deren Marktanteile in den vergangenen Jahren rückläufig gewesen seien.

Die Senkung der Wirkungsgarantie falle für Schweizer Versicherungen gering aus. Grund sei die gesetzliche Quote, der zufolge zehn Prozent des Gewinns an die Aktionäre und 90% an die Versicherungsnehmer gehen würden. Daher bringe eine Anlagerendite über dem garantierten Wert kaum zusätzlichen Gewinn. Eine geringere Garantie bedeute geringere potenzielle Verluste im Falle geringer oder negativer Anlagerenditen. Im ersten Halbjahr 2008 würden Swiss Life 15%, Bâloise 11% der gesamten Lebensrückstellungen als obligatorisch gemäß dieser Garantie ausweisen. Alles in allem wirke sich die Senkung eher gut auf die Stimmung aus, sei jedoch für die Analysten kein Grund zur Anpassung ihrer Gewinnprognosen.

Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie con Swiss Life mit "hold" ein. Das Kursziel sehe man bei CHF 235. (Analyse vom 23.10.2008) (23.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.