Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329/ WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Das heute Morgen von Logitech publizierte Ergebnis für das zweite Quartal 2009 habe unter den Erwartungen gelegen. Der Umsatz sei J/J um 12% auf USD 665 Mio. gestiegen und habe damit die Analystenprognose um 2% verfehlt. Der Betriebsgewinn von USD 80 Mio. (J/J unverändert) habe 3% unter den Erwartungen der Analysten und 9% unter jenen des Konsenses gelegen. Der Reingewinn von USD 72 Mio. habe die Analystenerwartungen um 7% und jene des Konsens um 13% verfehlt.

Hauptgrund für die Einbußen seien die rückläufigen Umsätze in den USA gewesen (-11% gegenüber Vorjahr), wohingegen EMEA und Asien um jeweils 8% und 35% zugelegt hätten. Der äußerst starke OEM-Umsatz (+56%), der durch die Nachfrage nach Karaoke-Mikrofonen beflügelt worden sei, habe zu einem zweistelligen Wachstum des Gesamtumsatzes beigetragen. Zeigegeräte hätten 16% Fernbedienungen 17% und die Sparte Video und Spiele um 9% zugelegt. Dagegen sei der Umsatz der Sparten Tastaturen und Audio-Geräte um jeweils 5% gesunken.

Zum ersten Mal seit vielen Jahren habe Logitech seine Prognosen nach unten korrigiert: So sollten Umsatz und Betriebsgewinn im Geschäftsjahr 2009 jeweils nur um 6 bis 8% und um 3 bis 5% steigen (zuvor 15% für beide). Die Bruttomarge dürfte dagegen weiter höher ausfallen als die Zielspanne von 32 bis 34%. Das Unternehmen erwarte, bei einer Verbesserung der Konjunkturlage wieder ein Wachstum von rund 15% zu verzeichnen.

Angesichts der schwächeren Ergebnisse und der nach unten korrigierten Prognosen würden auch die Analysten ihre Umsatzwachstumsprognose für GJ2009 und GJ2010 auf 6% senken. Der Betriebsgewinn dürfte um jeweils 4% und 6% wachsen. Hierdurch würden die Gewinne in GJ2009 und GJ2010 um 10% und 18% niedriger ausfallen. Die Zugewinne des USD/CHF würden sich positiv im EPS in CHF niederschlagen.

Ein Kurs von CHF 20 würde einem KGV von 12 für das Kalenderjahr 2009 entsprechen (was immer noch nicht teuer wäre, wenn man an die Nettoliquidität von USD 650 Mio. in der Bilanz oder CHF 4 pro Aktie denke). Derzeit würden die Aktien im Wesentlichen auch zu diesem Kurs notieren. Um den korrigierten Analystenschätzungen Rechnung zu tragen, senke man das Kursziel von CHF 39 auf CHF 27. Dies entspreche gegenüber dem gestrigen Schlusskurs immer noch einem Aufschlag von 35% und rechtfertige eine "buy"-Empfehlung. Logitechs Ergebnis sei aus Sicht der Analysten ein Warnsignal für alle konsumabhängigen Titel, insbesondere für jene, die von den US-Verbrauchern abhängig seien.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Logitech mit dem Rating "buy". (Analyse vom 21.10.2008) (21.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.