Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, bewertet die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458/ WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "buy".

Nach dem gestrigen Spin-Off von Reinet werde Richemont heute erstmals als reines Luxusgüterunternehmen gehandelt, bei dem die Schmuckmarken (Cartier, Van Cleef & Arpels) 50% des Umsatzes, Spezialuhren (Jaeger-LeCoultre, IWC, Lange & Söhne, Vacheron Constantin, Panerai, Piaget, Roger Dubuis, Baume & Mercier) 26%, Montblanc 12%, Leder und Accessoires (Dunhill, Lancel) 6% und die übrigen Geschäftsbereiche (Chloe, Uhrenkomponenten) weitere 6% des Umsatzes ausmachen würden.

Die Analysten von Vontobel Research ändern ihre Prognose und berücksichtigen Reinet/BAT bei GuV und Bilanz nicht. In der Gewinn- und Verlustrechnung erscheine jetzt nur die Endkonsolidierung von BATs Anteils-gebundenen Einnahmen und einige kleinere Veränderungen beim Betriebsergebnis (Marge 07 neu 21,1%, alt 20,9%) und beim Finanzergebnis.

Im Bilanzbericht würden der Anteilswert von BAT (EUR 3,0 Mrd.) und die Bestandsreserven/Finanzanlagen (EUR 0,4 Mrd.) wegfallen, was zu einem Eigenkapital von EUR 4,61 Mrd. (vorher: EUR 7,65 Mrd.) oder CHF 20,30 pro Anteil führe. Dies führe zur neuen EPS-Prognose der Analysten: EPS 08E neu CHF 2,88 (alt CHF 4,86), 09E neu CHF 2,98 (alt CHF 5,19).

Richemont werde ihre Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2008/2009 Mitte November bekannt geben. Mit dem gestrigen Preis für BAT liege der Nettovermögenswert von Reinet bei CHF 24,60 (EUR 16,10); die Anteile würden in Luxemburg gehandelt werden. Der theoretische Wert für Richemont Luxury habe bei CHF 18,30 gelegen. Am 3. November würden 90% der BAT-Anteile an die Reinet-Aktionäre ausgeschüttet.

Infolge des Spin-Offs hätten Richemont-Aktionäre heute zwei Titel (Richemont und Reinet) in ihrem Portfolio und die Analysten würden empfehlen, Reinet (NAV: EUR 16) bis 27. Oktober (letzter Handelstag mit BAT-Beteiligung) zu verkaufen. In Anbetracht des gestrigen Schlusskurses und eines Abschlags von 10% zum NAV bei Reinet dürfte Richemont bei CHF 22 notieren, woraus sich für 2009 ein geschätztes KGV von 7,4 ergebe.

Dank seines hochwertigen Luxusgüterangebots dürfte das Unternehmen nach dem Dafürhalten der Analysten ungefähr gleichauf mit LVMH notieren (12,0).

Daher haben die Analysten von Vontobel Research ein neues Kursziel von CHF 32 festgesetzt und ihr "buy"-Rating für die Richemont-Aktie bestätigt. (Analyse vom 21.10.2008) (21.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.