Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458/ WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Heute sei der letzte Handelstag für Richemont als kombinierte Geschäftseinheit aus Richemont Luxury und Reinet/BAT. Die Aufspaltung/Ausgliederung erfolge am morgigen 21.10. Dann werde die Schweizer Gesellschaft Compagnie Financiere Richemont an der SWX und die neue luxemburgische Investmentgesellschaft Reinet in Luxemburg gehandelt (ab 12:00 Uhr). Die Anleger würden für jede Richemont-Aktie je eine Aktie von Richemont Luxury und Reinet erhalten. Das Kapital von Reinet belaufe sich auf 390 Mio. BAT-Aktien (im Gegenwert von EUR 8,33 Mrd.) und EUR 0,4 Mrd. in bar.; am 03.11. würden 90% der BAT-Aktien an die Reinet-Aktionäre ausgeschüttet.

Wie bereits erwähnt sei das Detwinning von CFR/Reinet in den meisten Ländern steuerfrei, aber die Verteilung von BAT-Aktien bei Reinet sei in verschiedenen Ländern steuerlich relevant. Die Aktien von Reinet würden vom 28. Oktober an ohne den Anteil an BAT gehandelt, was bedeute, dass der 27. Oktober der letzte Tag sei, an dem Reinet mit der BAT-Beteiligung gehandelt werde. Gegenwärtig betrage Reinets NAV EUR 8,74 Mrd. (CHF 23,8/EUR 15,6 pro Aktie), womit für Richemont Luxury ein theoretischer Wert pro Aktie von CHF 17,7 verbleibe.

Die Analysten seien der Meinung, dass es einen Rabatt von etwa 10% gegenüber dem NAV von Reinet geben werde, und dass Reinet daher zu CHF 20 gehandelt werden würde, was ein P/E von nur 7 ergebe (neue Schätzungen und ein neues Kursziel würden nach der Ausgliederung folgen). Richemonts gegenwärtige Gewichtung im SMI betrage 2,9%, und sie würde sich mit der Ausgliederung auf ungefähr 1,4% verringern (SPI: 2,5%, neu 1,2%).

Morgen finde der Spin-off von Reinet/BAT statt und die Analysten würden (auch aus steuerlichen Gründen) empfehlen, die Reinet-Aktien bis 27. Oktober zu verkaufen. Die Reinet-Aktie werde einem gewissen Verkaufsdruck unterliegen und daher unter ihrem NAV gehandelt werden, doch durch die Ausschüttung der BAT-Aktien am 03.11. dürfte der Abschlag nicht allzu hoch sein (E: 10%). Die "neue" Richemont werde ein reines Luxusgüterunternehmen sein und die Analysten würden die Aktie bei einer P/E-Ratio für 2009E von nur sieben als attraktiv bewertet betrachten.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Richemont-Aktie mit dem "buy"-Rating. Das Kursziel sehe man bei CHF 65. (Analyse vom 20.10.2008) (20.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.