Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863/ WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die Ergebnisse für das 3. Quartal 2008 von Kühne + Nagel würden in etwa die Erwartungen der Analysten treffen, lägen aber unter den Konsensschätzungen. Bruttoumsatz (CHF 5,6 Mrd., +3,6% J/J) und Bruttogewinn (CHF 1,59 Mrd., +5,4% J/J) hätten mit einer gegenüber dem Vorjahr etwas ausgeweiteten Bruttomarge, die jedoch im Vergleich zu den beiden Vorquartalen leicht zurückgefallen sei, den Erwartungen der Analysten entsprochen. Das EBIT (CHF 176 Mio.) habe, vorab wegen eines niedrigeren EBIT im Straßen- & Bahnverkehr und in der Kontraktlogistik, ihre Prognosen um 6% verfehlt. Der Reingewinn hingegen habe dank des besseren Finanzergebnisses und tieferer Steuern wie erwartet bei CHF 144 Mio. gelegen.

Kühne + Nagel hätten die Übernahme der Alloin Group in Frankreich bekannt gegeben (vorbehaltlich der Genehmigung der Behörden). Diese Übernahme zur Erweiterung des Schienen- und Straßengeschäfts in Frankreich sei erwartet worden und stehe völlig im Einklang mit der vom Unternehmen bekannt gegebenen Expansionsstrategie. Alloin erwirtschafte ca. EUR 300 Mio. an Umsatz. Es seien keine weiteren finanziellen Einzelheiten bekannt gegeben worden. Die Analysten von Vontobel Research schätzen den Übernahmepreis auf höchstens ca. CHF 200 Mio. bis CHF 250 Mio. oder 0,5x Umsatz.

Das Ergebnis für das 3. Quartal 2008 habe im Hinblick auf den Bruttogewinn der einzelnen Sparten keine großen Überraschungen gebracht. Das Wachstum des Bruttogewinns in der Seefracht habe sich auf 6,8% verlangsamt, aber dennoch 4% über der Prognose der Analysten gelegen. Die Luftfracht-Bruttomarge habe unter Druck gestanden, der Bruttogewinn habe aber im Rahmen der Erwartungen gelegen. In den ersten neun Monaten habe das Umsatzwachstum bei Seefracht auf dem Markt bei 4% und für Kühne + Nagel bei 6% gelegen, während die Tonnage bei Luftfracht um 8% für Kühne gestiegen und für den Markt um 2% gefallen sei. Der Bruttogewinn bei Road & Rail und in der Kontraktlogistik habe leicht unter den Erwartungen gelegen, was sich in einem schwächeren EBIT niedergeschlagen habe.

Die Ergebnisse entsprächen in etwa den Erwartungen (Volumenwachstum im See- und im Luftfrachtgeschäft), doch der wirtschaftliche Abschwung hinterlasse bei den Frachtunternehmen nun deutliche Spuren. Die Akquisition in Frankreich sei erwartet worden, sowohl vom Zeitpunkt als auch vom Preis her, und dürfte den Markt nicht überraschen. Das Unternehmen gebe keine Prognosen ab, weil die Markttrends schwer zu eruieren seien.

Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Prognosen bereits vor der Ergebnisveröffentlichung gesenkt und werden nur noch akquisitionsbedingte Änderungen vornehmen. Sie würden ihr Kursziel von CHF 100 bekräftigen.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Kühne + Nagel mit "buy". (Analyse vom 20.10.2008) (20.10.2008/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.