Die Analysten von Helaba Trust raten die Aktien von Invensys (WKN 860405) unterzugewichten.

Mit der neuen Strategie von Invensys verbinde sich ein weiterer grundlegender Fokussierungsschritt, der das Kerngeschäft auf ein Drittel des 1999er Geschäftsvolumens schrumpfen lasse. Standbein Nr. 1 sei die Produktionssteuerung (Umsatz 2001/02: rd. 1,6 Mrd. GBP) mit Kundenschwerpunkten in Öl/Gas/Chemie, Energieerzeugung und Life Sciences. Darin sei die Softwareschmiede Baan integriert. Den zweiten Schwerpunkt bilde "Energy Management" (2,4 Mrd. GBP), d.h. stromtechnische Lösungen inkl. Meß- und Regeltechnik für Versorger-Infrastruktur und Gebäude aller Art. Für die Bahntechnik- und Windenergie-Aktivitäten (0,7 Mrd. GBP) sei ein Schwebezustand vorgesehen, während die Komponenten und Systeme der Fabrikautomation (2,3 Mrd. GBP) unmittelbar zum Verkauf stehen.

Mit Hilfe dieser Desinvestition - wahrscheinlich in Form von Einzelveräußerungen der verschiedenen Teilaktivitäten - solle die Verschuldung um 1,5 Mrd. GBP gedrückt werden. Damit sei die befürchtete Kapitalerhöhung vorerst vom Tisch. Am schwierigen Geschäftsumfeld, insbesondere im Hauptmarkt USA, habe sich allerdings nichts geändert. Dies würden auch die Quartalsberichte von Wettbewerbern wie Emerson oder ABB zeigen. So dürfte es Invensys kaum gelingen, den Fehlbetrag von 66 Mio. GBP aus dem 1. Halbjahr 2001/02 noch wettzumachen. Die jetzt bekannt gegebene Wertberichtigung von Aktiva in Höhe von 240 Mio. GBP werde auf unbereinigter Basis ohnehin für einen hohen Verlust sorgen.

Das Unternehmensrating - gerade noch Investment Grade - bleibe damit gefährdet. Andererseits würden die Managementkapazitäten endlich auf kompakte Geschäftsfelder gerichtet, in denen Invensys über die Zyklusbewältigung hinaus Marktstrategien verwirklichen könne. Voraussetzung für eine erfolgreichere Zukunft sei aber, dass die Großkunden Invensys die Stange hielten. Per Saldo dürfte das strategische Ertragspotential jetzt höher ausfallen (Fair Value 95-100 GBp anstelle von 90 GBp). Die derzeit sowohl konjunkturell als auch finanziell noch prekäre Lage sei aber vor dem Hintergrund der momentan hohen Risikoaversion der Anleger Gift für die Aktie. Sollte die 200- Tage-Linie nicht halten, käme Druck von der Charttechnik hinzu.

Die Analysten von Helaba Trust bleiben deshalb vorerst beim Untergewichten-Votum.