Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458/ WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.

Die außerordentliche Generalversammlung des Luxemburger Unternehmens Richemont SA und des Schweizer Unternehmens Compagnie Financiere Richemont finde am 8./9. Oktober statt, und dort werde die Entscheidung über die Ausgliederung von Reinet/BAT gefällt. Die Ausgliederung erfolge am 21. Oktober, der letzte Handelstag als kombinierte Geschäftseinheit sei der 20. Oktober. Am 3. November schütte die Luxemburger Investment-Gesellschaft Reinet 90% der Beteiligung an BAT an ihre Aktionäre aus. Bei Reinet verbleibe dann ein Anteil von 3% an BAT und ein Barvermögen in Höhe von EUR 0,4 Mrd. (vor einer Kapitalerhöhung).

Während die Aufspaltung von Richemont in CFR und Reinet für fast alle Aktionäre in den einzelnen Ländern steuerfrei sei, habe die Kapitalherabsetzung bzw. die Ausschüttung der BAT-Aktien an die Reinet-Aktionäre in einigen Ländern steuerliche Auswirkungen vor allem für Privatanleger, aber auch für Unternehmen. Dies gelte besonders für Schweizer Aktionäre, bei denen die Ausschüttung der BAT-Aktien als Dividendenertrag behandelt werde und somit steuerpflichtig sei. Die steuerliche Behandlung sei von Land zu Land unterschiedlich.

Beim aktuellen Aktienkurs von Richemont und BAT würden 57% der Marktkapitalisierung von Richemont auf Reinet entfallen. Dies bedeute, dass die Ausgliederung für Richemont zu einer niedrigeren Gewichtung im SMI führen werde (aktuell 3,1%, neu 1,4%). Andererseits werde Richemont zum reinen Luxusgüterunternehmen mit einer Nettoliquidität (E) von EUR 1,3 Mrd. Die Ausgliederung werde bei Reinet aufgrund der Auszahlung von BAT-Aktien einen Abschlag auf den NIW (CHF 28) zur Folge haben, der allerdings eher gering sein werde (E: 5 bis 10%).

Der "D-Day" für Richemont in Form der Ausgliederung von Reinet/BAT sei der 21. Oktober. Die Aktionäre würden dann ein reines, hochwertiges Luxusgüterunternehmen (Richemont) sowie eine Luxemburger Investment-Gesellschaft (Reinet) erhalten.

Mit Blick auf das Kurs-/NAV-Verhältnis zum Zeitpunkt der Ausgliederung würden die Analysten empfehlen, die Richemont-Aktien zu halten, aber die Reinet-Aktien zu verkaufen, auch aus steuerlichen Gründen. Ausschließlich Reinets NAV werde Richemont zu einer P/E-Ratio 09E von 7,0 gehandelt (mit einem Abschlag von 10% für Reinet 8,0) und sei damit im Vergleich zur Peergruppe (P/E-Ratio 09E von 10) sehr attraktiv.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Richemont-Aktie mit dem "buy"-Rating. Das Kursziel sehe man bei CHF 65. (Analyse vom 06.10.2008) (06.10.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.