Die Analysten der deutschen Bank haben ihre Empfehlung für die Aktie des britischen Brauereikonzerns Scottish & Newcastle (WKN 854973), kurz S&N, von marktkonform auf kaufen angehoben.

Die vorgeschlagene Übernahme von Hartwall durch S&N sollte dessen Wachstum verstärken und seinen strategischen Wert innerhalb der Branche unzweifelhaft weiter erhöhen. Der Preis, der für das Unternehmen gezahlt werde, sei nicht unbeträchtlich, ziehe man die Kapitalkosten in Betracht, sowie die Tatsache, dass das Geschäft von Hartwall hauptsächlich in Rubel abgewickelt werde. Die Akquisition bestätige aber die Entwicklung von S&N in einen Brauereikonzern mit klarer Ausrichtung und einer führenden Stellung in vielen Märkten.

Die Argumente für eine Investition in S&N beruhten hauptsächlich auf der Bewertung der Aktie. S&N sei derzeit nur mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis 2003 (EBITDA = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 8 und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12 bewertet. Damit werde die Aktie mit einem deutlichen Abschlag gegenüber anderen Brauereiaktien und gegenüber dem britischen Aktienmarkt allgemein gehandelt. Die Aktie liege gut auf Kurs, um ein jährliches Gewinnwachstum von mehr als 10% zu zeigen, was für die Branche sehr gut sei. Auch werfe die Aktie eine Dividendenrendite von 5,5% ab, was angesichts der derzeitigen Wirtschaftslage interessant sei.

S&N wandle sich zunehmend in einen reinen Brauereikonzern mit guten Gewinnen in Märkten, in denen das Unternehmen eine gute Wettbewerbsposition einnehme. In Großbritannien, Frankreich, und jetzt Finnland, Russland und den baltischen Staaten sei S&N Marktführer. 80% des Gewinns kämen aus Staaten mit einer stabilen, reifen Wirtschaft, 20% aus den unstabileren, aber schneller wachsenden Ländern in Osteuropa.

Die Analysten führten den kurzfristigen Kurseinbruch um 7% eher auf technische Faktoren zurück. Die Analysten der Deutschen Bank sehen den fairen Wert der Aktie bei 600 britischen Pence und empfehlen, Aktien von Scottish & Newcastle zu kaufen.